中信银行：大类资产配置蓝皮书（2023）-新时代、新趋势、新方法 ...

2022年，多重因素复杂交织，中国经济遭遇逆风，金融市场剧烈波动。一些投资者看到中国股票市场和债券市场下跌，认为居民财富由实物资产向金融资产的转移已经中断，我们认为这个理解并不准确。居民财富向金融资产转移，其实过去几年一直在持续，只不过2022年居民资产主要流向了银行存款与人民币债券资产。中国人民银行数据显示，2022年中国居民家庭本外币存款累计增加了17.9万亿元，超过2015年以来任何年份，本外币存款余额跃升到121万亿元以上。

据Choice数据显示，2022年前三个季度，全市场中短债基金规模超过9454亿元，相较于2021年末的4862亿元，规模增长超过94%。

据银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2022年上）》显示，2022年上半年，投向存款、债券及货币市场工具的非保本理财产品规模较2021年末增加了约1万亿。

与此同时，在房住不炒的背景下，房价只涨不跌的预期被打破，投资者炒房意愿明显降温。国家统计局数据显示，2022年全国商品房销售面积13.58亿平方米，同比下降24.3%，创近7年来的新低；商品房销售额13.33万亿元，同比下降26.7%，创近6年来的新低。除此之外，2022年房地产市场的多项指标也表现不佳。

报告出品/作者：中信银行