易凯资本：2024易凯健康产业白皮书-医疗技术与器械篇

2024-5-7 20:28| 发布者: 何建秋 13 0

摘要: 1. 国内 Medtech（医疗技术与器械）公司出海能力升级，开启向海外输出产业能力的黄金 20年。出海能够有效缓解国内市场内卷所带来的公司盈利压力，将成为国内 Medtech 公司必须具备的关键能力之⼀。但与之前单纯在海 ...

1. 国内 Medtech（医疗技术与器械）公司出海能力升级，开启向海外输出产业能力的黄金 20年。

出海能够有效缓解国内市场内卷所带来的公司盈利压力，将成为国内 Medtech 公司必须具备的关键能力之⼀。

但与之前单纯在海外找代理商不同，国内 Medtech 公司越来越关注向发展中国家快速输出整体产业能力，这一策略与欧美医疗跨国公司（MNC）过去二十年在国内市场的策略相似。

2. 国内 Medtech 并购已来，但道阻且长。

在 2023 年，国内 Medtech 领域的并购交易并未出现预期中的快速增长，而且仍以中小金额交易为主导。

这一现象背后的主要原因包括：国内市场尚未培育出足够多成熟的大型并购交易买家；资产价格与潜在买家的预期之间仍存在较大差距；北交所提供的短期红利机会可能在一定程度上减缓了并购市场的扩张步伐。

尽管如此，我们仍然大胆预测在未来三年内，这一趋势将发生根本性的变化，并购市场有望迎来新的发展机遇。

3. 2023 年或许是 Medtech MNC（医疗技术与器械跨国企业）未来 10 年在华战略全新的起点。

随着 Medtech MNC 全球高管的广泛来华考察，预计未来 1-2 年会是 MNC 大中华区政策的密集调整期。

虽然各家未来的在华战略会呈现一定的分化，但绝大部分仍将坚定地推进本地化战略，产能、渠道和本地化品牌是 MNC 全新布局的关注重点，主要寻求高性价比的“中国替代”方案。

4. Medtech IPO 收窄，基金退出压力激增，退出路径需要更加多元化。

目前证监会对新冠受益公司和无收入创新器械公司的科创板第五套审核非常严格，但很多 2015 年左右成立的专业医疗基金已到了密集的退出期，急需多样化的退出方式，S 基金、并购等路径将会越来越受欢迎，同时北交所也是短期内可以考虑的一个机会点。

5. 国资在 Medtech 产业整合升级方面将发挥更加关键的作用。

国资目前在 Medtech 产业的直投业务虽然主要为跟投，但其通过 LP 出资等方式具备了很强的区域资源整合能力，是区域产业整合升级的关键抓手。

国资正在深度参与上市公司的市值管理与整合，越来越多的收并购背后有国资身影。