报告派研读：2025~2026年汽车行业年度策略

2025-12-5 17:26| 发布者: 何建秋39 0

摘要: 华泰证券发布的《2025-2026年汽车行业年度策略》报告指出，2026年中国汽车行业整体将呈现“总量平淡、结构分化”的格局，行业增长动力正从规模扩张转向高质量发展。在这一背景下，投资主线应聚焦于“高端化、出海、 ...

华泰证券发布的《2025-2026年汽车行业年度策略》报告指出，2026年中国汽车行业整体将呈现“总量平淡、结构分化”的格局，行业增长动力正从规模扩张转向高质量发展。

在这一背景下，投资主线应聚焦于“高端化、出海、智能化、新科技”四大方向，重点把握结构性机会。

首先，在乘用车领域，预计2026年国内乘用车批发和零售销量同比分别增长3%和下降1%，整体市场趋于饱和，消费重心持续向新能源与高端车型迁移。

自主品牌凭借技术迭代和产品力提升，在市场份额上已取得显著优势——2025年1-10月自主份额达66%，较去年同期提升6个百分点。

其中，中低端市场受“以旧换新”政策刺激明显，10万元以下车型销量同比增长28%，成为拉动内需的主要力量。

然而，30万元以上高端市场因价格战影响出现缩容，部分传统豪华车型下探至20-30万元区间，加剧了该价位竞争。

展望2026年，自主品牌将发力大五/六座SUV细分市场，代表车型包括小米YU9、蔚来ES7、极氪8X、零跑D19、问界M9L等，这些车型普遍搭载高阶智能驾驶系统、800V高压平台及增程CTC电池技术，彰显高端化趋势。

与此同时，新能源汽车出海成为关键增量来源，欧洲市场尤为值得关注。

报告预测2026年欧洲新能源车销量将达到365万辆，同比增长35%，主要驱动力来自碳排放法规压力以及中国车企密集投放优质新车。

比亚迪、吉利、长城、零跑等具备出口能力的企业有望持续受益。

其次，在汽车零部件板块，全球化布局与新技术突破构成两大成长引擎。

一方面，欧美市场ASP（单车价值量）高、电动化提速、传统Tier 1企业处于转型阵痛期，为中国零部件企业提供了结构性出海机遇。

华泰推荐关注已在欧洲获得订单并布局产能的细分龙头，如福耀玻璃、敏实集团、星宇股份等。

另一方面，AI技术正在重塑汽零产业生态，推动企业由传统制造向“科技+高端制造”升级。

特别是AI液冷、机器人执行器等新兴赛道，与汽车底层技术高度协同，具备强业绩弹性和估值提升空间。

拓普集团、银轮股份、三花智控等企业在热管理、电驱系统等领域积累深厚，正加速切入服务器液冷、人形机器人关节模组等新场景，打开第二增长曲线。

智能驾驶方面，2026年将是高速NOA（导航辅助驾驶）进入标配化的决胜之年。

报告预计，高速NOA渗透率将在10-15万元价格带实现普及，城市NOA也将从20万以上逐步下沉至15万元级别，全年渗透率有望达到43%（高速）和24%（城市）。

潜在的政策补贴可能进一步催化落地节奏。

随着智驾系统大规模装车，核心硬件需求迎来量级跃升：SOC芯片、激光雷达、智驾域控制器的渗透率预计将分别环比提升16、5、16个百分点至45%、23%、45%。

线控底盘作为执行层关键部件，也将直接受益。

L4级自动驾驶则步入商业化加速阶段，多数应用场景已完成技术验证，2026年起将迎来更大规模试点运营。

长期来看，“运营+服务”模式有望贡献更高毛利，地平线、黑芝麻智能、德赛西威、速腾聚创、禾赛科技等核心供应商将持续领跑。

机器人领域被视为2026年最具“去伪存真”潜力的方向。

特斯拉有望在2026年锁定Optimus V3技术方案，并启动批量生产，产业链重心将从技术迭代转向量产保供。

这使得具备海外产能和规模化交付能力的核心Tier2供应商（如双环传动）话语权增强，估值溢价可期。

同时，技术弹性依然存在——特斯拉边生产边迭代的模式，将持续催生丝杠结构创新、减速器方案优化、电机散热改进等新机会。

此外，国产本体厂商或将迎来上市元年，在Figure Robotics打开全球机器人本体估值天花板的背景下，小鹏等软硬一体、拥有真实应用场景的企业有望实现估值重估。

总体而言，华泰证券维持对汽车行业的“增持”评级，建议投资者拥抱AI科技引领的新成长周期。

重点推荐标的涵盖整车与零部件两大维度：整车端关注高端化与出口双轮驱动的比亚迪、吉利、长城、零跑；零部件端聚焦全球化领先且布局新赛道的敏实、星宇、爱柯迪、福耀、继峰、三花智控、拓普、银轮、华阳、新泉、岱美；智能驾驶环节推荐地平线、黑芝麻智能、德赛西威、科博达、速腾聚创、禾赛科技、伯特利、耐世特等高成长性企业。

风险提示方面，报告提及三大不确定性：一是国际贸易环境变化带来的出口风险；二是行业竞争加剧导致价格战反复；三是新技术（如L4、人形机器人）商业化进程不及预期。

投资者需密切关注政策动向、技术进展与供应链稳定性，优选具备核心技术壁垒、全球化布局清晰、现金流稳健的龙头企业进行配置。

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原文标题：原文标题：2025-12-05-华泰证券-华泰证券-汽车行业年度策略：去伪存真，聚焦景气赛道核心资产
发布时间：2025年
报告出品方：华泰证券