中科曙光(603019)/计算机设备/公司点评/2023.02.24财通证养CAITONG SECURITIES业绩符合预期，受益国产化与智能化浪潮核心观点事件：公司发布2022年全年业绩快报，预计实现收入130.1亿元，同比增长2023-02-24收盘价（元）31.5715.56%,实现归母净利润15.1亿元，同比增长30.9%，实现扣非后归母净利流通股本（亿股）14.51润11.1亿元，同比增长43.4%.业绩特合预期。每股净资产（元）10.89总股本（亿股）14.64收入环比持峡加速增长。2022年Q1-Q4,公司单季度收入增速分别为9.8%、最近12月市场表现13.2%、17.9%、19.4%,环比加速增长趋势显著。我们认为，收入端保持快速增长，表明党政及央国企基础软硬件国产化高景气以及公司自身技术选代带深300来的技术升级。2022年Q4公司归母净利涧增长24.7%，扣非净利涧增长367%,主要受益于公司不断巩固技术壁垒，向上游布局，盈利能力持续提升。模型训练运算量每2年提升750倍，而据摩尔定律，硬件算力提升速度为每2年2倍，我们认为，此次GPT有望将大模型定为未来AI产业化主要路径，同3时相比于迅速在新赛道建立卡位以紧握时代机遇，算力的成本/冗余性价比或不会是科技巨头与国家的优先考虑因素，新一轮算力储备或将到来。公司基于国产芯片开发了多款服务器，在政府、金融、电信、能源等泛G端市场优势显著，随着GPT模型逐步引入到实体产业中，相关服务器需求有望大幅提升，SAC证书编号：S0160522050001公司或将充分受益。。授资建议：公司深耕高性能计算，受益行业信创潜在放量，自身经营质量持续SAC证书编号：S0160522050002luoyy@ctsec.com提升，叠加海光信息大股东身份带来的芯片分配优势，公司业绩高增长骑定性强。我们预计公司2023-2024年收入为151.9亿元和176.8亿元，归母净利润为21.5亿元和28.1亿元，PE为21倍和16倍。维持“增持评级。相关报告1.《业绩环比加速明骑，内生性盈利能风险提示：技术研发不及预期，信创推进不及预期，疫情扰动及宏观经济承压力持续提升》2022-10-27风险，供应链受到负面影响。2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入（百万元）1016111200130091518917677收入增长率(%)6.6610.2316.1516.7616.388221158151521502806净利润增长率(%)38.5340.7830.8441.9530.49EPS(元/股)0.620.801.031.471.92PE55.2134.4630.5121.4916.47ROE (%7.079.1410.8613.3614.85PB4.273.183.312.872.45数据来源：wind数据，财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明！