中银证券2023午2月26日强于大市风电行业动态点评存量项目空间较大，2023年风电开工节奏提前风电项目已招标存量充足，2023年国内需求高增长在望：建议关注出货量与盈利能力有望受益于常求超预期的零部件标的。此外，海上风电需求进入兑现期，后续增长潜力较大，建议优先配里业绩增速有望匹配成超越行业需求■当前已招标未并网风电存量较大，足以支撑2023年断增装机高增长：根据国家能源局数据，2022年我国风电新增装机量为37.63GW,同比下降21.0%,仅完成上一年招标量的69.49%。而根据每日风电的不完全统计，2022年国内风电开标规模已达到103.27GW,叠加部分2021年已招标的装机需求在2022年内未并网，或递延至2023年，我们判断当前已招标未并网风电项目存量空间至少接近120GW,足以支撑2023年风电新增装机量实现快速提升。速建设风电：根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲钢要》，“十四五”期问我国非化石能源占能源消费总量比重需提高至20%左右，我们据此测算，在非化石能源消费占比20%-22%的假设下，“十四五”期间风电年均新增装机量应约为45-70GW。在2022年风电装机增量明显低于目标值的情况下，我们认为央国企业主为完成政治目标，将加快后续风电项目建设速度，2023年或在完成原定目标的基础上，补回2022年目标与实际装机量间的差值。2023年部分风电项目开工节奏提前：根据渐疆日报报道，2月22日，在木垒哈萨克自治县四十个井子风电场。浙遗华电、昌吉国投等业主已经开始部分风电项目的建设工作，当前渐疆物流循环畅通，各风电企业抢抓机遇开工。相比往年三北地区在开春化雪之后再陆续复工复产的施工节奏，今年风电整体装机节奏有所提前，反映出下游业主较强的开工诉求。相关研究报告■风电需求高增长迎来克现：我们认为，在上述多重利好因素的共同推动下，2023年全年浙增装机量或有望达到90-100GW,实际新增吊装容量年高增长在望》20230129或更高。在此需求向好的背景下，整机及零部件环节有望快速放量，部分供需偏紧的零部件环节可能在产能饱和后实现价格上调，具备大兆瓦产品生产能力的头部企业或有机会实现量价齐升。同时，我们持续推荐中银国际证券股份有限公司业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业。电力设备■风电项目已招标存量充足，2023年国内需求高增长在望，建议关注出货(8621)20328524量与盈利能力有望受益于需求超预期的零部件标的。此外，海上风电需kelun.li@bocichina.com求进入克现期，后续增长潜力较大，建议优先配置业绩增速有望匹配或证券投资洛询业务证书编号：S1300518070001超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业。推荐恒润股份幸、金雷股份、泰胜风能*东方电缆来、汉缆股份、日月股份、天顺风能、yiran.xu@bocichina.com大金重工*、海力风电*、五洲新春、新强联、三一重能、运达股份、金一般证券业务证书编号：S1300122030006风科技，建议关注天能重工、起帆电缆、宝胜股份、亨通光电、长盛轴承、力星股份、明阳智能。(*表示机械组覆盖)评复面临的主要风险价格竞争超预期：原材料价格出现不利波动：国际贸易摩擦风险：大型化降本不达预期：新能源政策风险：消纳风险：新冠疫情影响超预期。