奥普特(688686/自动化设备/公司点评/2023.02.24财通证养CAITONG SECURITIES收入高增体现韧性，下游景气回升在即回投责评级：增持（维持）核心观点事件：公司发布2022年业绩预告，预计全年实现营业收入11.67亿元，同比增长2023-02-24收盘价（元）153.8333.42%:预计实现归母净利涧3.43亿元，同比增长13.10%：别除新增股份支付扣流通股本（亿股）0.34非归母净利涧3.42亿元，同比增长30.78%。其中，22Q4单季收入2.57亿元，同每股净资产（元）22.33比增长11%，环比略有降速。公司作为机露视觉行业的领驰者，收入保持高增，总股本（亿股）1.22最近12月市场表现际承压，但公司一方面抓住新能源市场持续增长带来的机器视觉的常求机遇，另一方面积极加深与新能源、3C等下游头部客户的合作，实现了全年收入30%+的高速增长。公司毛利率水平整体与上年持平，但净利率有所下滑，主要系新能源业务大情增长的背景下研发投入、股权激励费用大橘增加。此外，锂电收入快速增长带来的应收账款快速增加和账期廷长，使得公司在坏账计提方面相较2021年有较大提高。展望2023年，我们认为3C和但电两大下游有望出现景气反转，公司人员增速在恒电业务的规模效应下或会逐步放娘，收入利润剪刀差将开始显现。智能化为提质的重要抓手，机器视觉大有可为：无论近期中共中央国务院印发的《质量强国建设锅要》，还是今年以来ChatGPT横空出世让人们体验到前沿科技SAC证书编号：S0160522050001对效幸的大幅提升，充分融合先进自动化与ICT技术，以应对高端制造业中的工艺需求，摆脱“人口红利”的旧模式，拥抱“智能化红利”新模式，将成为不可逆的产业路径选择，而这一进程中机器视觉将大有所为。在这一产业趋势和政策基调的SAC证书编号：S0160522080002shewc@ctsec.com共振中，我们认为具有高端化品牌溢价、硬件到软件的一体化能力、以及痔行业SAC证书编号：S0160522090002授资建议：公司以光源产品为突破口实现各零部件环节的国产替代，兼具软硬件实力，对标全球龙头基恩士，已成为国内领先的机器视觉系统解决方案提供商，联系人谢铭xieming@ctsec.com面对工业智能化的产业浪潮和国产化的历史机遥，成长空间广阔。我们预计20222024年公司分别实现收入11.67、15.45、19.68亿元，实现归母净利润3.43、4.71、6.20亿元，对应当前PE估值分别为55x、40x、30x,雏持“增持”评级。相关报告1.《业绩符合预期，新能源业务高风险提示：下游扩产情况不及预期、研发投入不及预期、新冠疫情扰动。增》2022-10-25利预测：2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入（百万元）642875116715451968收入增长率(%)22.4636.2133.3932.3727.38244303343471620净利润增长率(%)18.2724.0413.1037.4931.643.953.672.813.865.08PE54.9276.8454.8239.8730.29ROE (%10.6512.0412.4014.5616.09PB7.809.256.805.814.87数据来源：wid数据，财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明！