2023牛2月27日强于大市2022Q4星级饭店数据点评22年Q4疫情短期冲击下全年低走收尾，23年看好行业触底反弹数据。据报告，2022年Q4全国星饭饭店数量和营业收入同比均有一定程度下降。经营指标上，ADR有小情下降，OCC下佛程度更大带来RevPAR度业绩表现以低走收尾，但随疫情放开且短期冲击过去后，我们看好23年行业基本面随商兼出行意愿恢复而实现触底反弹且23年后部分出行和前公布的数据显示，四季度国内旅游人次4.36亿，同比下降21.7%。此外，2022年末，随“渐十条”等一系列政策落地后，疫情管控措施逐步放宽，疫情短期内快速扩散对商旅出行造成显著影响。受出行意愿不足的影响，酒店业入住率恢复较为困难，进而带动行业Q4业绩表现承压。数量和营收上来说，2022Q4我国星级饭店总数为6465家，同比减少4.94%：星级饭店营收284.17亿元，同比减少21.35%，营收上受影响较为显著。目前来看22Q4酒店数量/营收/ADR/OCC/RevPAR分别是2019年的86.97%W57.66%W84.92%/64.89%W55.09%。入住率恢复空间较大，后续仍需出行人次、出行半径等出行基本面的支持。高星酒店经营指标件幅较大，Q4铜性出行需求或为主。据文旅部数据，202204一到五星级饭店RevPAR分别同比+8.32%W-13.58%W-12.73%W-16.11%/-21.43%,或标志着为满足基础需求的商旅出行是Q4市场上的主流，但数据结果也可能受统计企业样本的影响。此外，一到五星级饭店数量Q4同比10.00%/-12.91%/-5.38%l2.86%l-1.45%,或标志着中高星级酒店的正常经营更加具备抗风险能力。相关研究报告展望2023，看好行业全年傲底反弹。随疫情短期冲击过去后，出行信心、出游热情和商旅客流在持续且显著的修复中。据文旅部2023春节《2022中国酒店业报告燕评》20220607数据，春节全国国内旅游出游人次同比+23.1%，恢复至2019年的88.6%。据携程数据，元宵节元宵门票订单同比+104%。据美团、大众点评数据，2月后住宿行业延续春节假期良好恢复势头。据华住集团消中银国际证券股份有限公司息，其目前一线城市的酒店受到商旅市场回暖的影响，酒店的入住率和预订率明显提升。多美数据或表明商旅出行需求已在修复进行时。社会服务：酒店餐饮·在2022疫情反复袭扰下商旅出行需求被频繁打断，导致酒店行业经营承压较为明显。但展望2023年，行业有望触底后快速修复，且当前数(8621)20328901据或已证实行业已开启恢复节奏。我们继峡推荐具备经营物性杭风险xiaomin.li@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001能力强、瘦后有望享受行业果中度提高与行业复苏的龙头连饿酒店果出行产业布局机会。评额面临的主要风险■疫情影响反复，行业恢复节奏不及预期。中银证券(家)(%)(亿元)(%)10.0000.006000.00(2.00)8,000500(4.00)(5.00)7,000(6.00)4006,000(8.00)(10.00)5,000300(10.00)4,000(15.00)3,000(12.00)2002,000(14.00)10020.00)1,000(16.00)0(18.00)0(25.00)2018Q42019Q42020Q42021Q42022Q42018Q42019Q42020Q42021Q42022Q4■星级饭店营业收入（左轴）(元/间夜)(%)40070.0035060.0050.0030040.0025030.0020020.0015010.000.00100(10.00)50(20.00)0(30.00)2018Q42019Q42020Q42021Q42022Q4■ADR(左轴)RevPAR(左轴)ADR同比（右轴）一OCC同比（右轴）RevPAR同比（右轴）2023年2月27日2022Q4星级饭店数据，点评