华福证券交通运输HUAFU SECURITIES CO..LTD.2023年02月24日行交通运输行业周报(02.20-02.24)强于大市（维持评级）原油油运稳步提升，看好直营快递估值修复一年内行业相对大查走势投资要点：51)快递：淡季终端价格波动，直营快递估值吸引力提升。-15加盟制快递：需求端行业增速修复，维持2023年行业增速回到10-12%-20行的判断。供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化定运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力。总体上看，对行究业竞争烈度雏持中等程度的判断，看好市占率持续提升的中通、圆通，关注管理改善的韵达、申通。直营快递：在疫情冲击中，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，已经在竞争中实现了市占率的提升。向前看，社零大盘增速的恢复将维持行业包襄件量低个位数增长，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，随着企业复工复产加速，我们看好顺周期标的顺丰控股，2)物流供应链：节后开工率回升，化工供应链行业经营低点已过；大宗供应链把提低估值高分红国有企业的估值修复机会。行业需求端冲击分析师陈照林执业证书编号：S0210522050006将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断郎箱：cz3792@hfzq.com.cn2023年系行业外延降速、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。推荐个股：密尔克卫。关注：证永泰运、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、厦门国贸、厦门象屿。>油运板块：原油运价稳步提升，成品油货量短期承压。原油运输市研场先涨后跌，但中国进口需求持续支持原油运输市场乐观态度。同时主究要产油国出口量环比提升，尤其美湾出口货量，据EA预测2023年美国石油产量同比增加59万桶日，国内石油需求预期稳定的情况下，增量部告分主要用于出口。预计23年亚洲长航线货量显著提升，从而提高吨公里相关报告需求及运价。成品油长航战LR2船型运价持续提升，美国冬季风暴导致1、《2022年快递数号点评：件量受冲击，ASP持炼厂停电产能受限，大西洋航线短暂承压。后续关注中国进口节奏、第续修复》一2023.01.28二轮成品油配额以及美湾出口恢复情况。推荐个股：招商轮船。关注：2、《交运行业2023年投资策略：周期塔起，消费中远海能、招商南油。修复》一2022.12.03>一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+0.41%，相比沪深3002022.09.07指数-0.25pp。个股本周涨幅前五名分别为普路通(+9.7%)、厦门国贸(+5.3%)、中原高速(+5%)、唐山港(+4.3%)、城发环境(+4.2%).>风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明华福证券HUAFU SECURITIES CO..LTD.行业定期研究交通运输正文目录1行业周度行情回顾…31.11.2个股：本周密尔克卫-4.4%，招商轮船-5.2%.…41.3估值：本周行业估值处于相对低位…562.12.292.33.13.2油运板块：运价低点已过，反弹可持续.…125图表目录34.5图表8：本周交通运输行业PB(LF)6图表9：本周申万三级子行业PB(LF)图表10：全国邮政快递日均揽收量(2022.12.17-2023.2.17)…错误未定义书签。困表11：2022年12月快递行业数据7图袁12：2022年12月快递上市公司数据图表13：上市快递公司扣非归母Y0Y9图表15波罗的海原油轮周度TCE(美元日)…911困袁21：国内主要地区机场执飞率(%)田表23：近期重点报告（戴至2023年2月17日）诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明