民生证券一周解一惑系列：MINSHENG SECURITIES叉车国内需求改善，锂电化加速全球竞争力2023年02月26日》本周关注：三一重工、郑煤机、安徽合力、建设机械推荐维持评级叉车稳健增长，锂电化趋势确定。①叉车下游以物流为主，需求稳健增长。物流行业是叉车主要的下游应用领域之一，其在物流系统中扮演着非常重要的角色，是物料搬运设备中的主力军。从细分行业来看，在交通运输和仓储物流的需求规模最大，占比约为20.48%，其次是在电气机械和汽车行业的使用需求，占比分别为12.39%和9.79%。从走势来看，我国叉车销量与社会物流总额同比波动整体趋势一致，2020年受益国内疫情防控的成功，加速了国内叉车企业出口的进展。2006-2021年我国叉车销量占全球销量比例从14%提升至56%（销量CAGR=16.1%),2010-2016年该占比保持在31%-34%（销量CAGR=8.1%),但从2017年开始占比迅速提升至2021年的56%（销量CAGR=22.0%),这里分析师李哲反映的不仅国内需求旺盛，出口也从2017年的12.6万台上升至2021年的31.6执业证书：S0100521110006万台，占我国叉车销量的比例近30%，体现出我国叉车全球竞争力快速提升。②电话：13681805643邮箱：lizhe_yj@mszq.com锂电化趋势明确。锂电池凭借其能量密度高、体积小、免维护、充电快、使用寿分析师罗松命长等诸多优点，在全球叉车行业得到了广泛的应用。我国锂电池叉车渗透率不执业证书：S0100521110010断提升，锂电步行式仓储叉车在锂电叉车总销量中占比高达85%。2021年我国电话：18502129343锂电叉车总销售量达33.3万台，同比增长106.3%。参考Interact Analysisluosong @mszq.com预测，2021年全球锂电叉车出货量占比20%出头，即约45万台，我国出货33.3万台，占比高达74%，其中，国内销售量为15.1万台，同比增长58.6%；相关研究出口销售量为18.2万台，同比增长175.1%；出口销量同比增速高于国内。1.一周解一感系列：钙钛矿品硅叠层电池的发展路径-2023/02/19》我国叉车海外份额仍低，锂电化加速全球化。①全球叉车由日德美主导，国2.一周解一惑系列：换电行业及产业链流理-2内龙头全球份额仍低。参考美国MMH杂志统计的全球叉车数据，全球叉车巨头023/02/12主要包括丰田凯傲/永恒力/三菱科朗/海耶斯-耶兽，安徽合力和杭叉集团20213.一周解一感系列：钙钛矿技术细节及产业分年排在全球第7/8名，2021年销售额约24/22.7亿美元，仅为丰田的约15%，析-2023/02/054.一周解一惑系列：人口压力8产业升级，机凯傲的32%，永恒力的43%。从2017-2021年收入复合增速来看，国内安徽合图人产y业快速发展-2023/01/29力/杭叉集团/浙江中力分别为15.5%/20.5%/28.9%，增速远好于海外巨头，一5.一周解一惑系列：钙钛矿层薄膜制备中涂方面中国需求好，另一方面叉车在锂电产业的劬加持下，近几年国内出口强势。我布、热藏设备的对比选择-2023/01/15们对比全球头部叉车企业的设备均价可以看出，国内杭叉集团/安徽合力浙江中力的设备均价在0.87/0.92/0.27万美元，而海外竞对均价基本在3万元/台以上，如此大的均价差一方面与海外客户后市场贡献部分收入而国内这块偏少有关，更重要的是海外的叉车卖的确实比国内贵，这也是为何锂电叉车能在海外畅销的重要原因。②锂电产业&交期优势，国产叉车走向全球。参考InteractAnalysis预测，2021年全球锂电叉车出货量占比20%出头，后续比例将持续提升，预计2028年全球出货量里将超过50%的叉车为锂电叉车。2021年全球订单量和出货量之间的差值达到了历史巅峰的37万台（出货量远远落后于新增订单)。全球范围内叉车的交付期达到了令人瞠目的6~18个月，部分地区甚至达到了24个月。中国市场虽然也受到了疫情影响，但整体交期仍是3大主流叉车市场中最短的，与国内完整产业链及及时响应速度有关。此外，中国锂电产业链全球优势明显，在交期优势加持下，有望加速提升全球市场份额风险提示：海外需求下滑导致出口下滑风险，国内经济复苏低于预期风险。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告民生证券MINSHENG SECURITIES行业专题研究/机械目录1叉车稳健增长，锂电化趋势确定.…31.1叉车下游以物流为主，需求稳健增长31.2锂电化趋势明确，中国占据优势………2我国叉车海外份额仍低，锂电化加速全球化…82.1全球叉车由日德美主导，国内龙头全球份额仍低822锂电产业&交期优势，国产叉车走向全球93风险提示…12插图目录.本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告