航天宏图(688066)HUAAN SECURITIES公司研究/公司点评收入增长超预期，发展路径清晰、成长动能充沛投资评级：买入（维持）主要观，点：2023-02-26●事件回顾：收盘价（元）92.26公司发布业绩快报显示，2022年度实现营收24.78亿元，同比增速近12个月最高/最低（元）97.50/49.95+68.72%,实现归母净利润2.69亿元，同比增速+34.34%，扣非后归母净总股本（百万股）185.64利润2.27亿元，同比增速+50.27%。其中，Q4实现营收10.86亿元，同流通股本（百万股）185.64比增速+65.30%，实现归母净利润1.86亿元，同比增速+29.17%。总体而流通股比例(%)100.00言，公司收入超预期增长，在手订单依旧非常他满，全年业绩拥有坚实总市值（亿元）171.27基础，展望2023，公司“P正+行业”有望继续保持高增长，云服务有流通市值（亿元）17127望开始贡献业绩。公司价格与沪深300走势比校40%公司收入超预期，主要由于：1)随着航天航空载荷能力持续提升、数20%8据源不断丰富和以云计算、人工智能为代表的新兴技术不断革新，通感应用可触达行业及场景不断增加，整体市场空间快逃扩容；2)公司通-20-309%过持续的研发投入，产品线不断丰富、产品竞争力不断增强。业务也逐40%步由系统开发向“数据+服务”转型过渡，云服务收入继续保持高速增品下沉能力持续增强，实现业务在政府各层级的落地，“P正+行业”产分析师：陈晶执业证书号：S0010522070001化建设，成为少数具备承担总体项目能力的单位之一，客户由单一军兵邮箱：chenjing@hazq,com种向多军兵种拓展，业务延伸至战场环境保障、高精度数据生产、演习训练装备研制等方面，行业景气度高涨，带动特种领城收入稳步提升。执业证书号：S0010520020001分析师：张天展望未来，公司正由一家基于遥感应用的解决方案提供商转型为上游有执业证书号：S0010520110002数据、中游有平台、下游有应用的平台型服务商，PE+行业增长动能充邮箱：zhangtian@hzq.com足，SaaS服务成长路径清晰。预计公司2023-2024年归母净利润分别为4.30亿元和6.05亿元，对应EPS为232和3.26元，当前股价对应20232024年PE分别为39.83X和28.32X,维持“买入”评级。●风险提示1)风普后续、实景三雏、云服务等业务拓展不及预期；相关报告2)特种领域信息化建设进度不及预期；1.PE+行业增长动能充足，SaaS服务3)公司InSAR卫星星座折旧摊销拖累业绩风险。成长路径清晰2022-10-312收入端符合预期，稳步推进全产业链布局2022-08-213.积极拥抱数宇经济，迈向智慧地球服务商2022-05-22敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告