证券研究报告·公司点评报告·电网设备南网科技(688248)SOOCHOW SECURITIES2022业绩快报点评：业绩符合市场预期，“42023年02月26日基础+1平台”协同赋能高增证券分析师曾朵红买入（维持）执业证书：S0600516080001021-60199793zengdh@dwzq.com.cn2021A2022E2023E2024E研究助理谢哲栋营业总收入（百万元）1,3851,7905,3708,506执业证书：S0600121060016同比24%29%200%58%xiezd@dwzq.com.cn归属母公司净利润（百万元）1432066131,190股价走势同比64%44%198%94%每股收益-最新股本摊薄（元/股）0.250.361.092.11PE(现价&最新股本摊薄)211.80147.2649.4125.47关健词：#业绩符合预期#规模经济#第二曲线#新产品、新技术、新客户■事件：公司发布2022年业绩快报，预计2022年实现营收17.90亿元，同比+29%，实现归母净利润2.06亿元，同比+44%，实现扣非归母净利润1.94亿元，同比+45%，Q4预计实现营收6.84亿元，同比+5%，实现归母净利润0.70亿元，同比-24%，实现扣非归母净利润0.59亿元，同比-29%。公司Q4受疫情冲击，项目确认收入进度有所滞后，但公司全收盘价（元）53.65年业绩基本符合市场预期，一年最低/最高价12.54/76.04■受Q4瘦情和确认收入规则形响，部分项目和业务收入确认有所滞后。1)检测调试业务方面，Q4因疫情，部分现场工作和项目验收工作均受市净率（倍）12.02到了不同程度的影响。我们认为，疫情带来的人员隔离和劳动力暂时短流通A股市值（百缺会在一定程度上影响业务的开展和确认收入的进度，我们预计20224362.39年公司检测调试业务同比略降。2)储能业务方面，我们估计2022年底万元)公司在手订单约10亿+（佛山南海600MWh储能项目延迟到2023年招总市值（百万元）30,296.15标)，根据公司储能项目确认收入准则部分项目可能延迟至2023Q1确认，我们预计公司2022-2024年储能业务收入约为433/51亿元，2023年储能收入有望迎来高增。每股净资产（元，LF)4.46■“源网荷储”智慧联动平台横空出世，打开公司储能业务天花板。12月9日，公司发布“源网荷储”智慧联动平台，该平台能够实现对电网侧、资产负债率(%，L)25.07电源侧、用户侧中源网荷储的全范围接入和监控，构成了南方电网区域总股本（百万股）564.70最大的可调资源聚合平台，我们预计“十四五”期间平台的软硬件产品流通A股（百万股）81.31有望为公司带来近20亿的收入业绩，同时，公司可以通过该平台推进储能装备、检测技术的数字化，扩大在电源侧和电网侧的储能产品市占率，同时进军用户侧市场，进一步打开公司储能业务的天花板，相关研究试验检测、智能设备结构性机遇并存。1)煤电核准提速，提振调浅业《南网科技(688248)：2022三季务增速.2022年9月发改委召开煤炭保供会议，提出2022-2023两年火报点评：业绩符合市场预期，盈电将新开工1.65亿千瓦，广东预计已完成17个百万机组的审批，公司调试检测业务有望受火电建设回暖实现订单的快速增长，2)“攀天”、利能力显著提高》“慧眼”正式推出，国网市场拓展顺利。公司正式发布了业内首套电力2022-10-28特种无人机和10kV带电作业机器人，有望进一步提高公司智能装备的市场渗透率，同时公司积极拓展国网区域业务，中标国网江苏智能配电《南网科技(688248)：三季报预站房项目，我们预计，随着公司产品序列的不断丰富，国网区域内市场告点评：业绩符合预期，储能赋拓展顺利，公司智能设备业务有望实现较快增长，能高增》■盈利预测与授资评级：由于公司储能在手订单充沛，规模化效应显著，且“源网荷储”智慧联动平台等新产品有望快速贡献收入和利润，我们2022-10-14调整2022-2024年归母净利润分别为2.06(-0.09)6.13(+0.02)/11.90(+1.71)亿元，同比分别+44%什198%/+94%，对应现价PE分别147倍、49倍、25倍。维持“买入”评级，■风险提示：储能行业发展不及预期，电网投资不及预期，竞争加剧等，1/3请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所