证券研究报告国联证券GUOLIAN SECURITIES2023年02月26日行业报告有色金属行业周报（2.20-2.26)中性中性行业周报美联储紧缩预期升温，有色金属或继续承压>本周行情：本周有色板块走势居中。板块指数上涨1.6%。细分行业涨跌幅由高到相对大盘走势低分别为：工业金属(+3%)、贵金属(+2.2%)、小金属(+2%)、一中万有色—沪深300金属新材料(+1.9%)、能源金属(-0.8%)。个股方面，龙感科技10(+19%)、屹通新材(+13%)、因城黄金(+13%)、，石英股份（+12%)、铂科新材(+11%)涨幅靠前：ST荣华(-16%)、永兴材-10料(-4%)、华光新材(-4%)、中国有色矿业(-4%)深圳新星（一4%)跌幅靠前。22-0222-0522-0822-11>责金属：A美联储会议纪要以及通胀数据强化进一步加息的预期。关联储会议纪要强调通胀前景的上行风险仍然是决定政策前景的关键因素，在通胀回到正轨以前保持限制性政策立场。同时，1月PCE数据超预期，表明通胀依然顽固，美联储或维持加息立场更长时间。工业金属：铜：本周铜价受到压力。宏观方面，美国1月通胀指数超过预期，通胀压力仍未缓解，加息概率提升压迫铜价表现。供给端，海外铜矿频分析师：骆可桂繁受到千扰，治炼厂频繁停产，铜精矿现货TC出现回落。需求端，国执业证书编号：S0590522110001内实际需求恢复较慢，政策端发力明显。铝：云南减产查加需求复苏邮箱：luokg@gsc.com.cn抬升预期。供给端，云南减产落地，影响产能约70-80万吨。需求联系人胡章胜端，复产正在进行，下游需求逐渐恢复，因前期累库较多，市面上可邮箱：huzhsh@glsc.com.cn流通货源相对充足，总体来看，铝依旧处在累库阶段，但增速放缓。能源金属：复：供需仍偏过剩。相关产业链需求不足，导致供给总体过剩，同时宁德推出锂矿返利计划，目的在于以价换量，巩固行业龙头地位获取更多议价权，一定程度冲击锂盐市场。铼：宏观压力垂加供给宽松，徕价冲高画落。美国通胀压力依旧，加息概率提升拖累镍价表现。同时，镍产能逐渐释放，下游需求回暖不及预期，供需面趋于过剩。相关报告1.《加息放媛与复苏预期下有色金属景气有望回升有色金属》2023.01.15稀土需求不足，整体表现不佳。本周稀土供应相对稳定，但下游需求2.《黄金行业迎来“黄金投资周期”有色金属》量出现滑坡，新增订单量持续减少，供给错位导致价格下跌。2022.12.12>小金属：细价开始下探，预计短期弱芽运行。钼需求放缓，钼精矿市场表现不佳，下游多呈现观望态势。同时小金属缺少主流的市场定价机制，且体量较少，贸易商主导权较大。风险提示：经济复苏不及预期、地蠓政治风险、下游需求不及预期。