证券研究报告·公司点评报告·半导体盛美上海(688082)SOOCHOW SECURITIES2022年报，点评：归母净利润同比+151%，海2023年02月26日外市场&平台化布局打开成长空间证券分析师周尔双增持（维持）执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn2022A2023E2024E2025E证券分析师黄瑞连营业总收入（百万元）2,8734,0025,1726,439执业证书：S0600520080001同比77%39%29%24%归属母公司净利润（百万元）6689251,2111,551股价走势同比151%38%31%28%每股收益-最新股本摊薄（元/股）1.542.132.793.58PE(现价&最新股本摊薄)56.0040.4530.9224.14关健词：#进口替代事件：公司发布2022年年报，■清洗设备大幅增长&电镀等新品快速放量，收入端延峡高增长2022年公司实现营业收入28.73亿元，同比+77.25%，位于业绩预告上限(27.00-29.00亿元)，其中Q4为8.95亿元，同比+67.85%，延续高速增长。分业务来看：1)半导体清洗设备：2022年收入20.78亿元，同比市场数据+96.85%,收入占比为72.34%，同比+7.20pct,仍为公司收入主要来源；2)收盘价（元）86.34其他半导体设备（电箴、立式炉管、无应力抛铜等：2022年收入5.18亿一年最低/最高价66.72/140.67元，同比+89.19%，收入占比为18.02%，同比+1.14pct,延续高速增长；3)先进封装湿法设各：2022年收入1.60亿元，同比-26.57%，收入占比为市净率（倍）6.785.57%,同比-7.87pct,出现明显下滑，这一方面系2022年封测行业景气低流通A股市值（百6.448.59迷，另一方面系公司调整产品销售策略，截至2022Q3末，公司在手订单万元)46.44亿元，同比+105%，2022年末公司存货和合同负债分别为26.90和总市值（百万元）37.433.328.22亿元，分别同比+86%和+26%，均验证在手订单充足，奠定2023年收入端高增长的基础。根据公司此前被幕的2023年度经营业绩预测，2023年公司营业收入为36.5至42.5亿元，同比+27%-48%，延峡高速增长。■毛利率+6pct&期间费用率-8pct,2022年盈利水平大幅提升每股净资产（元，L月12.742022年公司实现归母净利润6.68亿元，同比+151.08%，位于业绩预资产负债率(%，LF)32.43告中位区间(6.00-7.20亿元)，其中Q4为2.28亿元，同比+93.70%.2022总股本（百万股）433.56年公司实现扣非归母净利润6.90亿元，同比+254.27%，同样位于业绩预告流通A股（百万股）74.69中位区间(6.20-7.40亿元)，其中Q4为2.09亿元，同比+110.57%，2022年公司销售净利率和扣非后销售净利率分别为23.27%和24.01%，分别同相关研究比+6.84pct和+12.00pct,盈利水平大幅提升，1)毛利端：2022年销售毛利率为48.90%，同比+6.37pct,其中半导体清洗设备、先进封装湿法设备、《盛美上海(688082)：2023年营其他半导体设备毛利率分别为48.28%、31.66%和52.07%，分别同比收指引延续高增长，PECVD、涂+3.97pct、+6.49pct和+9.54pct,均实现大幅提升，我们判断主要受蓝于产胶显影打开中长期成长空间》品结构优化和规模化降本效应，2)贵用端：2022年期间费用率为23.12%，同比-8.33pct,其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比-0.80pct、-2023-01-030.26pct、-3.96pct和-3.31pct,研发费用率大幅下降主要系规模效应，财务《盛美上海(688082)：2022年三费用率明显下降主要系汇兑收益及募集资金活期利息收入增加，季报，点评：业绩持续高增长，在■海外市场快速拓展，PECVD、涂胶显形设备打开成长空间手订单同比翻倍》公司在穗国清洗设备国内龙头地位的同时，海外市场扩张快速推进。2022-10-281)清洗设备：2021年10月获全球主要半导体制造商的Ultra C SAPS前道清洗设备DEMO订单，2021年12月获美国一家主要国际半导体制造商的两份Ultra C SAPS V的12腔单片清洗设备订单，2023年2月再获欧洲一家全球半导体制造商的单片SAPS兆声波清洗设备订单，2)ECP电镀设备：2021年10月获亚洲某主要半导体制造商DEMO订单，1/5请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所