宏观，点评SOOCHOW SECURITIES■扰乱人民币节妻的主要风险主要来自两方面：中美“不太平；政策继续沉默，如图13所示，我们通过美国地区对中国相关内容的g00gle搜索热度构造中美关系指数，可以看出中美关系一直是影响人民币波动的重要因素，而且参考历史我们发现该指数对于人民币汇率的主要秒响约滞后2至3个月，这可能意味着美国娴动民意，挑峻中美关系的事件往往要发酵3个月，2023年2月初“流浪气球”事件成为重要的美国民意导火索，未来两个月俄乌等事件很可能进一步成为中美关系紧张化的促发因素，此外，国内政策的持续沉默也会随着时间提高市场的不确定性，进而形响人民币和股市。我们在之前的报告《政策“空窗期”会在两会后打破吗？》中我们提到，鉴于当前经济复苏的速度和财力的限制，两会后的宏观政策并不会贸然发力，下一次政策定调的时，点至少要到4月底的一季废政治局经济会议，在没有地产颜外支持的情况下，3月经济和信用能否延续此前的稳健扩张将是重要的关注点和不确定性来源，■风险提示：海外货币政策收紧下外需回落，海外经济提前进入显著衰退，严重拖累我国出口，毒株出现变异，疫情蔓延形势超预期恶化，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分