平安证券中科创达·公司年报点评公司作为全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，将迎来广阔的市场空间和发展机遇。面对大算力中央计算时代的到来，公司作为少数依托芯片并具备智能座舱和智能驾驶两大业务板块软硬件一体能力的企业，核心技术壁垒将进一步巩固。■智能物联网业务出现较大波动，增速回调较为明显。公司物联网业务主要是为生态伙伴提供整机和计算模块，其销售受到下游出货节奏影响较大。2022年下半年，消费电子市场不容乐观，公司生态伙伴的产品销售和上新都面临着较大桃战，公司该部分业务增速下滑比较明显。2022年度，公司智能物联网业务实现业务收入17.61亿元，同比增长39%，而上半年公司该业务收入增速为7529%，回调幅度较大。但我们看到，国内外物联网和边缘计算较快发展的大势并未改变，未来随着智能行业需求的逐渐释放，公司以边缘计算技术为核心的产品仍将有比较亮眼的表现。·智能软件业务有望依托其操作系统平台技术优势，延续逆势增长势头。公司该业务主要是面向手机等终端厂商提供操作系统产品和解决方案。虽然全年国内外智能手机市场面临着较大压力，但是公司凭借着产品、技术和服务上的优势，逆势保持了智能手机业务的持续正向增长。2022年度，公司智能软件业务实现营业收入18.91亿元，较上年同期增长16%。智能手机对交互、传感、计算和连接等技术要求越来越高，市场对终端创新要求也非常关注，操作系统相关软件和服务的需求在上升。我们预计，未来公司智能软件业务有望利用自身在操作系统平台技术方面的优势，保持平稳增长。·投资建议：公司作为全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，在智能产业中形成了独特价值和关键卡位，产品和服务已经在智能手机、智能汽车和T等板块得到广泛应用，中长期市场机会依然广阔。但考虑到宏观经济复苏进度以及下游恢复情况，结合公司2022年度报告，我们调整了公司盈利预期，预计公司2023-2025年净利润分别为9.74亿元（前值为12.56亿元)、12.39亿元（前值16.67亿元）和16.01亿元（新增），EPS分别为2.13元、2.71元和3.50元，对应2月27日收盘价的PE分别为44.1X、34.7X和26.9X。依然看好公司所在赛道的中长期发展潜力和自身竞争优势，维持强烈推荐"评级。风险提示：1)智能汽车发展不及预期。智能汽车业务发展与汽车智能化进程紧密相关，如因技术、市场等因素拖累，智能汽车发展和普及缓慢，则会拖累公司智能汽车业务的增长。2】智能物联网发展不及预期。智能物联网是公司大力拓展的战略业务，具有海量的市场规模，但仍属于导入期，热点分散，不确定性较大。如果公司不能把握行业特点，客户拓展进度和订单数量不及预期，将对公司业绩造成不利影响。3)产品技术研发不畅。作为典型的技术驱动型企业，公司业务发展高度依赖新技术、新产品的研发，若研发进展低于预期，或影响企业的市场竞争力。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的架道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容