国金证券公司深度研究内容目录昆药集团：中药老字号叠加华润三九入股，公司长期发展可期.4引入股东华润三九，中药老字号迎来发展新契机……4医药制造+商业双管齐下，助力大健康生态圈形成..。业绩承压谷底已过，多重因素利好长期发展...5产品结枸特续优化，黄金单品带动品类集群……以昆药血塞通系列为核心，加速构建慢病管理平台..…7推动“昆中药1381”品牌出圈，打造精品国药健康消费平台……9持续拓展健康产品品类，布局海外加强品牌影响力…11大健康业务特色突出，快速起步政策扶持中药“出海”，海外市场贡献新增长极.11研发助力长期发展，营业改革持续推进…14聚焦核心治疗领城，研发创新持续蓄力。14公司整顿销售体系，院外能力持续增强1415风险提示17图表目录图表1：1H22公司主要子公司情况.…4图表2：1H22公司营收结构.4图表3：公司主要核心产品…图表4：2017-2021年公司药品批发与零售业务情况.…图表5：2017-2022前三季度公司营收及增长情况....6图表6：2017-2022前三季度公司归母净利润及增长情况...…b6图表8：2017-2022前三季度公司毛利率及净利率..…图表10：2017-2021年公司口服剂与针剂毛利率......7图表11：公司血塞通系列产品…8图表13：2019-2021年心脑血管治疗领域产品销售情况.........图表14：公司产品集采中标情况.…8图表16：2020年中国三七产量分布图.…9图表17：2017-2022年云南安国药市三七市场价趋势..9图表18：2017-1H22昆中药营业收入.…图表19：2018-2021年参苓健脾胃颗粒销售情况.…10图表20：2018-2021年香砂平胃颗粒销售收入…10图表21：2018-2021年舒肝颗粒销售情况..112