本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES配合公司合作的产品线从手机扩展至平板、耳机、手表等，预计3C仍是公司的业绩增长基本盘。中期来看，锂电产能的扩张将为机器视觉行业带来确定性的增长。随着宁德时代、比亚迪、蜂巢等厂商的扩产计划，行业空间或将进一步打开，公司作为该领域龙头有望持续受益。长期来看，在产业升级、智能制造加速的大趋势下，机器替代人、精密制造对生产一致性的要求，包括汽车、半导体、医药等多个行业都对机器视觉需求旺盛，公司有望借助国产化，凭借核心零部件的技术领先性和机器视觉系统级交付能力，实现行业间的横向拓展。目投资建议：机器视觉始于技术，兴于下游。奥普特作为国内工业视觉龙头，有望长期受益于制造业数字化转型的产业趋势红利，在拓展下游行业应用的同时，通过提升核心零部件和软件自研提升产品化率，业绩持续成长的同时优化商业模式。我们预计公司2022-2024年收入分别为11.67/15.52/20.16亿元，考虑到股份支付带来的影响，我们将归母净利润分别下调至3.43/4.87/6.54亿元，维持买入-A投资评级。给予6个月目标价199.5元，相当于2023年的50倍动态市盈率。目风险提示：1)下游应用领城拓展进度不及预期的风险；2)下游大客户过于果中的风险：3)自研硬件产品研发、销售不及预期的风险；4)视觉软件产品研发、销售不及预期的风险。2020A2021A2022E2023E2024E642.4875.11,166.81,552.32,015.6244.2302.9342.5486.8653.52.963.672.813.995.3527.7930.4923.4127.4032.752020A2021A2022E2023E2024E73.2376.8452.7437.1227.657.809.256.325.404.5238.0%34.6%29.4%31.4%32.4%17.1%12.6%12.8%15.7%17.8%0.0%0.7%0.0%0.0%0.0%ROIC20.1%15.9%24.1%32.3%38.0%