中原证券CENTRAL CHINA SECURITIES云服务角度，从底层构建我国的科研实力，保障各项安全工作的推进和国家长期的高质量发展。公司作为国内最具市场竟争力的基础软件厂商，有望在国产化推进过程中构筑一个更加坚实的应用生态。●由于微软投资的OpenAl的ChatGPT在人工智能领域的应用获得了市场的高度关注，相关技术和产品与微软Office的融合上可能带来产品方面较大提升。但是我们认为这个因素目前对公司影响有限，原因为：(1)公司目前主要市场仍然是国内，Office相关ChatGPT的竟品合作，来实现相似功能：(3)ChatGPT与商业应用的结合还有需要做大量的铺垫工作。公司是国内软件领城少有的具备国际竟争力的企业。2023年公司3大业务都具备较强的增长动能，同时在人员增长放媛以后，业绩弹性将持峡释放。预计22-24年公司EPS分别为2.56元、4.22元、6.38元，按2月27日收盘价288.71元计算，对应PE为112.79倍、68.46倍、45.25倍。风险提示：疫情加重给业务带来的不确定性：信创推进速度低于预期：海外业务推进受到地缘政治影响。2020A2021A2022E2023E2024E营业收入（百万元）2.2613.28038855.2396.995增长比率(%)43.145.118.434.933.5净利润（百万无）8781.0411.1811.9452.943增长比率(%)119.218.613.464.851.3每股收益（元）1.902.262.564.226.38市盈率（倍）151.7127.9112.868.545.3资料来源：Wind,中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第2页/共7页