板来科技(688696)2022年业绩快报点评盈利预测关健假设：假设1：2022年受缺芯及疫情影响，销量有所承压：2023年外部不利因素影响减弱，公司作为国内智能微投龙头，充分享受消费复苏红利，销量重回高增。预测公司22-24年智能微投销量分别同比增长3%、16%、15%，单价分别同比增长0%、5%、3%：假设2：考虑到公司销量持续增长，规模效应凸显，且毛利率较高的海外业务占比持续提升，预计公司毛利率稳中有升，预测公司2224年毛利率水平分别为36.2%、36.5%、36.7%：假设3：费用率方面，假设公司得益于营收规模增长，品牌力持续增强，销售费用率稳中有降：管理费用率基本维持平稳：持续推出新品叠加核心技术选代，研发费用率有所上升。基于以上假设，我们预测公司20222024年分业务收入成本如下表：2021A2022E2023E2024E4037.684212.235085.016016.26增速42.78%4.32%20.72%18.31%合计成本2588.852686.023228.253810.72毛利率35.88%36.23%36.51%36.66%3784.513900.514698.205544.89增速42.75%3.07%20.45%18.02%合计成本2480.362555.943072.123623.4934.46%34.47%34.61%34.65%收入3501.243606.284392.445202.85智能51.97%3.00%21.80%18.45%微投成本2258.452326.052833.133355.84整机毛利率35.50%35.50%35.50%35.50%产品63.8963.8963.8963.89激光增速.46.74%0.00%0.00%0.00%电视成本48.1347.9247.9247.92毛利率24.67%25.00%25.00%25.00%收入219.38230.35241.87278.15创新增速-3.51%5.00%5.00%15.00%产品成本173.77181.97191.07219.73毛利率20.79%21.00%21.00%21.00%158.74182.55209.93241.42增速57.00%15.00%15.00%15.00%配件产品成本78.9191.28104.97120.7150.29%50.00%50.00%50.00%64.0289.62125.47163.1155.15%40.00%40.00%30.00%请务必阅读正文后的重要声明部分2