山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO.,LTD.公司研究/公司快报利15件，实用新型专利123件，外观设计专利12件，软件著作权32件。2021年，公司研发人员平均薪酬达27万元/年，处于行业较高水平。>P0募投项目成功投产，打破产能瓶颈，保障订单交付完成。公司PO募投项目“三期中高端数控机床产业化项目”总投资5.7亿元，建设周期为1年，根据公司公告，该项日己于2022年7月成功投产，预计于2024年实现全面达产，届时每年将新增数控机床产能2000台，主要包括大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等。>盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.6亿元、3.2亿元、3.8亿元，同比分别增长53.7%、24.8%、18.1%，EPS分别为0.8元、1.0元、1.2元，按照3月1日收盘价29.75元，PE分别为37.5、30.0、25.4倍，维持“买入-A”的投资评级。>风险提示：下游行业增长不及预期的风险：主要采用销售服务商及经销模式引致的风险：核心零部件进口依赖风险：新业务拓展不及预期的风险：行业竞争加剧风险：新产品开发的不确定性风险：应收账款余额增加导致的坏账风险：存货跌价风险等。财务数据与估值：会计年度2020A2021A2022E2023E2024E营业收入（百万元）1,1651,7131.8452,3152,793YoY(%)20.047.17.825.520.6净利润（百万元）104169259323382YoY(%)67.162.153.724.818.1毛利率(%)25.125.328.328.728.70.320.520.790.991.17ROE(%)20.913.618.318.818.4PE(倍)93.457.737.530.025.4PB(倍)19.57.86.95.64.7净利率(%)9.814.014.013.7数据来源：最闻数据，山西证券研究所请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明2