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伟星新材(002372.SZ)光大证券财务报表与盈利预测202020212022E2023E2020202120m2E20m3520m45管业收入5,10576928.97010,438总资产5,6606,43673828.2549289营业成本2.8843.8464.4445.2606.160货币资金2.0242.4102.8893.1743.553折旧和摊销127137130140154交易性金鞋资产113164164166167税金及附加4048586879应收账款292353440513597销售费用543597712822947应收票据00000管理费用266338403465536其他应收款（合计）027323743研发费用156185222259302存货7691,0731,2111,4341,679财务费用43其他流动资产295201201201201投资收益7226-26-26-26流动资产合计3,55743065.0275,6326,3661387144121462,478其他权益工具0000013841,44021462,476长期股权投资522483483483483所得税189211294338390固定资产12311,2271.2341,2831,369净利润11951,2281,59518082,087在建工程5695221343461少数股东损益3555无形资产25825531437142411931.223159018032,08200000EPS元)0.750.771.001.13131其他非流动资产非流动资产合计21022,13023552,6232,923202020212022E2023E2024E总负债1,5011.8072,0782,393经营活动现金流15941,9062,195短期借款000011净利润1,19312231,5901,8032,082应付账款399385524620726折旧摊销12713713014015400000净营运资金增加-311573380482548预收账款00000其他338-302-518其他流动负债227208208208投资活动产生现金流-402374-428-475流动负债合计128014561,7632,0332,349净资本支出-230-350402449长期借款00000长期投资变化522483000应付债券00000其他资产变化2426其他非流动负债2125252525资活动现金流-651-797-945-1342非流动负债合计3345454545股本变化1900004,347493555756,1766,895债务净变化000股本15921.5921.5921,592无息负债变化394187306271305公积金8901,1091,2301,2301,230净现金流292527479285379未分配利润19752,2972,8113.4074,121归属母公司权益43234.9075.5426.1386,852少数股东权益24283343主要指标202020212022E2023E2024E202020212022E2023E毛利率43.5%39.8%4229%41.49%41.09%销售费用率10.649%9.35%9.26%9.179%9.08%EBITDA率27.5%24.6%26.6%25.79%25.4%管理费用率5229%5.29%5.249%5.18%5.13%EBIT率24.9%24.9%24.29%23.9%财务费用率-0.149%-0.15%-0.15%税前净利润率27.1%22.5%24.6%23.9%23.79%研发费用率3.06%2.89%2.89%2.89%2.899%归母净利润率23.49%19.29%20.79%20.19%19.99%所得税率149%15%16%16%169%ROA21.19%19.19%21.6%21.9%225%ROE(薄)27.6%24.9%28.7%29.49%30.4%202020212022E2023E20246经营性ROIC32.1%30.0%33.8%33.7%每股红利0.500.600.760.860.99每股经营现金流0.851.001.131.20138202020212022E2023E2024E每股净资产2.723.083.483.864.30资产负债率239%23%25%269%每股销售收入3.214.014.835.636.56流动比率2.782.962.852.772.71速动比率2.182.222.162.062.00估值指标202020212022E2023E归母权益/有息债务·5108.535769.386389.86593.20PE3332252219有形资产/有息债务6374.827293.668136.67761.22PB9.28.16.55.8EV/EBITDA27.724.818.916.914.7资料来源：WMnd,光大证券研究所测股息率2.09%2.49%3.0%3.5%4.09%敬请参阅最后一页特别声明-2证券研究报告
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