宏观经济光大证券目录1、“滞胀交易淡出欧洲市场42、欧洲“滞胀”担忧从何而来？3、欧洲“滞胀”渐行渐远？64、欧洲如何影响全球经济和金融市场？135、风险提示图目录图1：欧元区股票和债券市场年后走出“滞胀交易…4图2：欧洲主权债务风险定价已显著回落……图3：欧盟能源进口高度依赖俄罗斯..…图4：食品和能源是推升欧元区消费者通胀的主要因素……图5：欧元区产能利用率持续下行.…图6：高能源依赖型工业生产显著萎缩……图7：2022-23年冬季德、法平均气温略高于2021-22年冬季…7图8：欧盟成员国天然气的使用量降至近年来中性水平…图9：欧盟成员国天然气储气量升至近年来较高水平……图10：欧洲各国天然气储备普遍处于较高水平.……7图11：欧洲天然气价格已经显著下行至俄乌冲突前水平…7图12：德国电力价格已接近俄乌冲突前水平.…7图13：欧元区工业生产预期正在改善……8图14：欧元区住宅投资预期仍然较为低迷.…89图16：欧元区家庭和企业贷款利率显著上行…10图17：家庭贷款增速自2022年下半年以来持续下行.…10图18：欧元区非金融企业贷款增速开始收缩…10图19：欧元区银行大幅收紧对企业和家庭的信贷标准…10图20：欧元区进出口增速的分化程度已经开始收敛.…图21：欧元区商品贸易逆差开始收敛……图22：欧盟委员会编制的欧元区经济景气指数已经开始修复…11图23：Sentix欧元区经济指标显著改善.…图24：能源价格回落驱动欧元区通胀持续下行.……图25：基于调查的通胀预期和基于市场测算的通胀补偿…12图26：欧盟委员会预计布伦特原油价格将继续下行….12图27：欧盟委员会给出的欧元区HCP下降预测路径..…12图28：欧美预期利差再度走阔.……图29：利差预期变动推动美元指数止跌回升.13图30：欧洲创造了约四分之一的全球实际产出.…图31：欧洲贡献了约四成的全球商品贸易需求….14敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告