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中泰证券ZHONGTAI SECURITIES研究简报单位：百万元单位：百万元20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E6.5989.42311.46913.913营业收入85108.2009.01011.26396000营业成本45494.5105,718282206154159税金及附加374945523468105销售费用2213604171.4491.7702.163管理费用3915175416650000研发费用8429029641.014其他流动黄产2.5682.5102.5182.541财务费用-121-180-238-21611.02713.79115,99718.881信用减值损失1-15-15000-201-60-55-5016-20211-61810652526424444353在建工程2222717171712553634244682,3052.0891.685其他非流动资产3.3083.3343,3623.393229230229230非流动黄产合计4.3914.3684.3294.303营业外支出1111111115,41818.15820,32623,1842,5232.3081.9032.56097226335所得税186171140190应付票据011172,3372,1371.7632,3706171.3531.7332,137少数股东损蓝000003527202,3372.1371,7632.370合同负债69148162203NOPLAT2,2251,9711.5422,171其他应付款5225225225223.503.202.643.55一年内到期的非流动负333333其他流动负债361443459541流动负债合计1,6022.6403.1793.80020212022E2023E2024E长期借款0000应付债券00089.2%-3.6%25.0%其他非流动负债334334334334140.3-11.4%-21.7%40.7%非流动负债合计334334334334归母公司净利润增长率165.3%-8.5%34.5%1,9352,9743,5134,134归属母公司所有者权益13,48315,18416.81419.05045.0%36.538.0%0000净利率27.5%26.1%19.621.0%所有青权益合计13.48315.18416,81419.050ROE17.314.1%12.4%15,41818,15820,32623,184ROIC26.619.1%12.3%15.1%单位：百万元16.4%17.8%会计年度20212022E2023E2024E2.7%3.0%3.7%2,2622,8121,8982,4176.95.25.05.02.4782.1601,7132.3306.04.64.54.4-710-135-186-393199260.60.50.40.5经营性应付影响602781378390101175其他影响-135-19395应付寒款周转天数7997100-3,279-130-86-164存赁周转天数87121106黄本支出-325-153-123-11730003.503.202.643.55其他长期黄产变化-2.9572337-47每股经营现金流3.394.222.853.6223314323419120.2122.7625.2128.56借款增加3397129109股利及利息支付-268-206-141-215P/E0334052800P/B554其他影响-60252246297EV/EBITDA53617656来源：wind,中泰证泰研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分
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