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中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司点评单位：百万元单位：百万元20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E4509691,5482,2792,6913.2313.7984,41500001,7702,0962,4212,809应收账款1721242822273237预付账款24283238销售费用38846953259614717420123315017820523000研发费用323852其他流动资产2,5162,5202.5232.527-18-20-20流动资产合计3,1533,7114,3285.105-1-1-1-1其他长期投资000资产减值损失-1-1长期股权投资398398398398000727752875907545454542389无形资产46464647406503643771其他非流动资产21021021021022211,6681,6431,616营业外支出444,8225,3555,9446,6854045016417680144226335所得税6378100120000341423541648应付账款390462534619-1-2-2预收款项0000342424543650160192226263NOPLAT325405524631其他应付款1271271271270.450.560.710.85一年内到期的非流动负0001071221361507841,0471,2481,49420222023E2024E2025E0000000032.8%20.1%17.616.2%其他非流动负债13131313112.6%24.8%29.0%20.5%13131385.1%24.1%27.9%19.9%黄债合计7971,0601,2611,506归属母公司所有者权益4.0204,2924,6815,17934.2%35.1%36.4%32012.7%13.1%14.2%14.7%4,0254,2954,6835,179ROE8.5%9.9%11.612.6%48225,3556,685ROIC41.8%36.0%34.4%31.1%单位：百万元16.5%19.8%21.2%22.5%20222023E2024E2025E0.3%3.7%5.1%6.7%5464896107374.03.53.53.43714635826993.83.43.33.3-39-27-2732经营性应收影响-19-7-80.60.60.60.7经营性应付影响2387272应收账款周转天数222其他影响-11-10-7应付账款周转天数64737474-1,0861919262828-353-35-35-35-2160000.450.560.710.85其他长期资产变化-5175454540.720.640.800.971251-245.275.626.136.7914482109股利及利息支付-38-189-241-290P/E49.238.532.1105000P/B5.24.94.54.0其他影响-12357108157来源：中泰证泰研究所请务必阅读正文之后的重要声明部分
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