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2023-03-03-安信证券-四方光电-业绩符合预期，车载传感器及气体分析仪器高增长

2023-03-03 屎**秧 5页 789.24K

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本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES公司快报/四方光电目气体分析仪业务高增长，超声波撚气表海外需求旺盛：公司气体分析仪业务应用领域不断扩大，销售收入实现快速增长，2022年气体分析仪收入预计达0.96亿元，同比增长109.95%，营收占比由2021年8.36%提升至2022年15.86%。公司气体分析仪器销售模式已实现转型升级，由向终端客户销售气体分析仪，转向为设备制造商或系统集成商提供行业配套，并为钢铁治金等行业提供仪器解决方案。2022年公司开发出多款气体分析仪新产品：1)碳排放监测领域：推出土壤碳通量分析仪、大气环境涡度协方差测量系统等碳通量气体检测解决方案：2)汽车发动机领域：形成实验室发动机排放监测及机动车尾气排放检测等全套发动机排放解决方案。另外，超声波燃气表方面，嘉善产业园募投项目预计于2023Q1实现产能投放，目前海外已取得俄罗斯、韩国、新加坡等国家客户意向订单，国内已完成试挂并实现小批量出货，业绩能见度高。目投资建议：我们预计公司2022-2024年收入分别为6.06亿元、9.66亿元、12.89亿元，归母净利润分别为1.47亿元、2.37亿元、3.38亿元，PE分别为52倍、33倍和23倍，维持“买入-A”投资评级。目风险提示：MGU等电子元器件采购风险；经济复苏不及预期风险；技术研发与产品创新风险；市场竞争加剧风险；国产替代不及预期风险。2020A2021A2022E2023E2024E307.9547.5605.6966.41,289.484.5179.7147.5236.5338.11.212.572.113.384.833.1711.8419.6421.7524.742021A2022E2023E2024E91.142.852.232.522.8市率（倍）34.79.35.65.14.427.4%32.8%24.4%24.5%26.2%38.1%21.7%10.7%15.5%19.5%0.4%1.1%0.5%1.2%1.7%ROIG69.4%116.2%34.5%52.6%51.5%本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2