民生证券MINSHENG SECURITIES行业专题研究/商贸零售目录1消费复苏指标跟踪一22年规模增速触底，客流恢复、消费力修复，23年消费回暖预期较强.31.1规模数据跟踪：22年社零总额基本持平，网上商品零售额保持增长…31.2客流量指标跟踪：市内客流、跨省市客流以及线下消费客流均展现不同程度的恢复……………………………41.3消费力跟踪：消费预期和信心触及底部，疫情放开及相关政策刺激下有望改善…………………72外资集团业绩跟踪-疫情放开后，收入和利润陆续恢复922美妆集团的地区收入及利润：参考北美地区的美妆集团收入，其亚洲地区收入有望在中国疫情放开后恢复……102.3美妆集团估值：受疫情影响估值下行，先于业绩恢复………123国内美妆行业跟踪一外资品牌提价，国货品牌推新，行业景气度有望恢复3.1规模跟踪：22年社零增速和电商增速触底，23年有望反转…143.2价：外资品牌大范围提价，行业规模增速有望反弹…………………17223.4催化剂：大促节点前估值进入上升通道………273.5投资建议：短期看"38节"大促，中长期看行业复苏给龙头品牌和代工制造带来的布局机会.4风险提示插图目录.…表格目录…本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告