山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO..LTD行业研究/行业周报四港口焦炭总库存177.7万吨，周变化5.40%：全国样本钢厂高炉开工率81.07%,周变化0.09个百分点：唐山钢厂高炉开工率58.73%，周持平：全国市场螺纹钢平均价格4346元/吨，周变化0.25%：35城螺纹钢社会库存合计910.96万吨，周变化0.54%：螺纹钢生产企业库存327.92万吨，周变化-2.78%。>煤炭运输：货船比延续下降，沿海煤炭运价上涨。本周下游开工高位，煤炭价格反弹，叠加事故影响下的供应缩减预期，下游补库提振煤炭拉运需求，同时，运价上涨也带动了船东拉运热情，沿海煤炭运输供需双增，运价上涨，环渤海四港货船比延续下行。截止3月3日，中国沿海煤炭运价综合指数733.11点，周变化4.23%：国际海运价格（印尼南加-连云港）11.46美元/吨，周变化9.77%：环渤海四港货船比9.20，周变化-1321%。>煤炭板块行情回顾本周煤炭板块窄幅波动，没有跑赢大盘指数，炼焦煤子板块表现稍强煤炭（中信)指数周变化0.42%，子板块中煤炭采选Ⅱ（中信）周变化0.56%，煤化工Ⅱ(中信)周变化-0.59%。个股方面，煤炭采选板块普涨，其中淮河能源、恒源煤电、盘江股份、中国神华涨幅靠前：煤化工个股辽宁能源、山西焦化涨幅靠前。>本周观点及投资建议国内市场方面，本周煤矿大部正常生产，内蒙古事故短期减弱，同时下游开工回升，电厂日耗及非电用煤增加。同时，下游补库、备库延续，港口库存继续回落：本周国内动力煤价格维稳运行。治金煤受事故影响，供应有缩减预期，同时下游复产提速，钢厂、焦化厂开工率高位，需求也有所增加，叠加钢、焦产业链煤炭库存普遍低位，本周炼焦煤和喷吹煤价格稳中有涨。后期，两会临近安全生产形势趋紧，或将限制煤炭产量的增加。两会后，预计稳经济政策加大力度落地，工业用电及非电用煤需求有望回升，而国内经济活动恢复，低基数下生活用电需求也有望增长，预计动力煤有向上动力。炼焦煤因金三银四临近，下游建材、焦、钢旺季到来，刚性需求下煤价易涨难跌，且库存低位，价格预计维持高位：另外，国际煤炭市场延续反弹，煤炭进口的边际成本增加，或将导致2023年煤炭进口不及预期，煤炭行业景气度有望维持。随着市场调整，煤炭股板块动态估值仍然偏低，叠加高股息率水平，板块后期安全边际较高，有较高的配置价值。建议继续关注以下机会：第一，政策引导下的确定性和弹性机会，根据不同电煤长协比例构建策略矩阵，以中国神华、中煤能源和晋控煤业为代表的高电煤长协比例标的，受益长协价格稳定，具备较高胜率，同时，中国神华、中煤能源还或将受益于监管部门推动央企估值回归合理水平，推动打造一批旗舰型央企上市公司等服务活动：以陕西煤业和山煤国际为代表的中电煤长协比例标的，受益长协价格稳定，具备中等胜率和中等赔率：以山西焦煤、潞安环能和平煤股份为代表的低电煤长协比例标的（炼焦煤、喷吹煤），近期治金煤逻辑变化，具备请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明