五矿期货有限公司中国五矿能源化工研究丨成品油一、成品油市场特点石油炼制产品（成品油）的市场与原油市场在诸多方面存在差异：1.成品油的交易规模通常要比原油的交易规模小得多。一宗典型的原油交易涉及50万甚至是100万桶的数量，而一宗典型的成品油交易可能只有5000桶或者1万桶的交易量，因此，成品油交易的交易金额比原油交易也小得多。2.与原油交易相比，石油炼制产品的品质至关重要。成品油要销售给最终消费者，就必须符合非常严格的质量规范，交付不合格货物的行为会被视为违反合同条款。因此，严格的品质检测成为成品油交易的一个非常重要的环节。3.不同成品油品种之间的价格差异是不断变化的，很多交易商是靠分装、混合不同成品油品种或者在全球范围内进行成品油交易来获得稳定的商业收益，对于成品油市场来说，可以套利的机会更多。没有一个炼油商或者营销商能够在市场操作过程中做到完全的生产体系平衡，因此成品油市场的基本功能就是重新调节分配各区域市场都必然会出现的某种产品的盈余和不足。因此，成品油市场的主要结构依赖于不同品种成品油的需求构成、炼油厂综合的炼制能力以及每一个主要的地理区域内所使用的原油种类三方面因素的相互作用。尽管这种成品油市场格局随着时间的推移而改变，但还是有一些成品油有规律的由一个地区流向另一个地区，例如，欧洲向美国出口汽油、向远东出口柴油，但是同时又进口石脑油和燃料油作为炼油厂的原料，美国向南美国家和远东出口馏分油，中东的海湾国家是向远东和欧洲国家出口石脑油和燃料油的净出口国。俄乌冲突使得东、西方之间的成品油贸易流向发生了逆转。而回溯1990年末伊拉克对科威特的入侵摧毁了几家中东海湾地区的重要炼油厂，这使得欧洲和远东国家暂时性失去了一个轻质和中质石油馏出产品的重要货源。馏分油供应上的缺口由美国炼油商填补，此前，它们已经对新炼厂进行了大量的交易，使这些炼厂能够比预计情况更快提高馏分油的产量。因此，美国由多年的成品油净进口国变成了一个中间馏分油的净出口国。二、2022年亚洲汽油市场表现回顾2022年一、二季度国际形势风云激荡，俄乌冲突、西方驾驶用油旺季来临、亚洲汽油主产国炼厂因疫情蔓延而相继关停，多种因素叠加将新加坡汽油裂解价差及月差在6月底推向历史高位；三季度随着美国汽油旺季需求回落，叠加市场对中国疫情防控措施持续收紧的担忧，推动汽油价格出现大幅下跌，汽油裂解利润更是一度跌至负数；四季度国内汽油需求持续走弱，国家商务部发布第五批合计1650万吨巨量成品油出口配额将汽油价格推向谷底。2022-03-062