信达证券CINDA SECURITIES第一，这次报告在篇章布局上与往年有很大不同，主要是因为今年是政府换届之年。报告开篇就指出，本届政府任期即将结束，这给这次报告定下了基调，即对本届政府过去五年工作的一个系统性总结。往年报告一般包括三大部分，第一部分是上年工作回顾，第二部分是当年经济社会发展总体要求和政策取向，第三部分是当年政府工作任务。相比之下，今年报告只分为两大部分，第一部分是“过去一年和五年工作回顾”，第二部分是“对今年政府工作的建议”。第二部分包括了经济发展主要预期目标、重点工作部暑等内容，延峡换届年的传就，采取了建议的口吻。按照大会日程，3月11-12日，将决定新一届政府主要领导人选，完成政府换届。第二，报告审慎评估了当前经济发晨中面临的各项风险挑战，这是各项目标制订的重要基础。报告指出，在看到发展成就的同时，我们也清醒认识到，我国是一个发展中大国，仍处于社会主义初级阶段，发展不平衡不充分问题仍然突出。当前发展面临诸多困难挑战，主要可以概括为以下几个方面：1)外部环境不确定性加大：2)国内经济增长企稳向上基础尚需巩固：3)房地产市场和中小金融机构风险隐患较多：4)发展仍有不少体制机制障碍：5)科技创新、生态环境保护、城乡基础设施、民生领域、工作作风等问题。总体看，报告对当前各项风险桃战评估得较为充分，这为后面各项经济目标制订提供了重要基础。第三，主要经济目标基本上都符合预期，实际经济增长可能好于5%的目标值。报告指出，今年GDP预期目标是增长5%左右。此前多数市场人士预期为5%以上，最终确定的目标基本符合市场预期，相对靠近市场预期的下限。我们理解，这一目标背后有以下几层含义：1)如前所述，中央对各项风险挑战估计得比较充分，因此GDP目标也相对谨慎：2)中央多次强调，这次报告也重申，（经济发展）要实现质的有效提升和量的合理增长，是质与量两个维度的结合，而不是单纯量的增长，5%的目标就体现了这一思想：3)5%的目标留有较大冗余度，开年以来经济复苏势头良好，我们预计全年实际经济增长可能超过5%，达到5.4%左右。其他经济目标上，城镇新增就业1200万人左右（去年实际数为1206万人），城镇调查失业率5.5%左右（去年末实际数为5.5%)，CP1涨幅3%左右（去年实际数2%），基本也都符合市场预期。请阅读最后一页免责声明及信息技露htp/w.cindasc.com2