德邦证券行业周报食品饮料端餐饮等预计迎来较大弹性空间，BC端布局兼顾的企业业绩天花板或将更高。推荐壁垒深厚的龙头安井食品，建议关注产品渠道改革效果显著的三全食品，以及开拓小B端的千味央厨。情影响流通饼房等渠道受损较严重，且原材料成本居高不下，主要烘焙企业利润出现负增长。但疫情防控优化后首轮感染高峰在23Q1迈过，消费场景有序复苏，流通饼店客户自身修复弹性较大：同时利润端棕榈油自22年6月价格呈现下跌趋势，叠加产品提价影响，利润端表现有望改善。我们认为冷冻烘焙渗透率提升的长期逻辑依然坚固，推荐关注成熟企业的疫后修复弹性。(1)渠道端。零食很忙等零食专卖店快速发展，钱上流量去中心化趋势为行业带来新变局，中腰部零食品美将有望受益于渠道变革。我们认为能迅速完成渠道拓展、迎合浙趋势的公司有望取得领先身位。(2)成本端，23年1月棕桐油价格较2022年高点下跌超50%，成本压力缓解，休闲食品2023年有望迎来业绩扬点。休闲食品短期关注成本压力下行利润有明显改善预期的标的，长期推荐成长逻辑清晰、拥有竞争壁垒的公司。·卤制品：终端消费持峡复苏，行业经营迎来扬点。2022年疫情冲击国内消货环境，卤制品企业门店经营承压，单店营收同比下滑：大宗商品价格上涨导致鸭农养殖成本提升，鸭农减产带来鸭副原材料价格上升，企业盈利能力承压。目前全国各地逐步恢复生产生活秩序，消费场景得到修复，卤制品线下门店客流快速恢复，单店及整体业绩均有望回升。随着国内消费环境玫善，以及鸭副原材料成本高位回落，我们仍看好卤制品企业经营情况的持续玫善，推荐关注反弹机会，看好龙头公司绝味食品单店创收能力提升以及美食生态布局持续推进。酒鬼酒】，ā标的推荐【顺鑫农业，老白千酒】。其中高端酒是贯穿全年的大逻辑，首推泸州老窖、五粮液。啤酒板块：建议关注具有业绩改善预期且弹性空间大的燕京啤酒以及增长骑定性强的青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。其他酒饮板块：预调板块：建议关注餐饮产业链相关标的，如日辰股份、颐海国际、海天味业，以及快速扩张的零添加龙头千禾味业。乳制品核块：重点关注妙可蓝多/伊利股份/光明乳业渐乳业蒙牛乳业等。速冻食品板块：推荐壁垒深厚的龙头安井食品，建议关注产品渠道玫革效果显著的三全食品，以及开拓小B端的千味央厨。冷冻烘培板块：人工成本、店铺粗金上升背景下催化冷冻烘培面团普及应用，赛道高景气，重点关注立高食品/南侨食品等。休闲零食板块：推荐调整转型成效显现、业绩进入快速释放期的盐津铺子以及存在基本面改善预期的洽洽食品，建议关注劲仔食品、甘源食品、良品铺子。卤制品板块：围绕成长主线，关注渠道驱动，重点关注绝味食品/周黑鸭等。食品添加剂板块：重点推荐新国标落地下成长骑定性强的嘉必优，建议关注成本优势明显的晨光生物。●风险提示：宏观经济下行风险：食品安全问题：市场竞争加刷：提价不及预期2/17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明