信达证券证券研究报告美容护理双周刊（2.20-3.5)：品质育儿理念带来母行业研究婴行业机遇，国货集团已率先布局2023年03月05日行业周报本期内容提要：商业贸易>双周专题：品质育儿理念带来母要行业机遇，国货集团已率先布局。近期母婴行业热度高涨，即使在生育率下滑的背景下依然保持稳健增长，投资评级看好根据欧睿预测数据，2022年中国母婴个护市场规模达362.6亿元y0y+12.36%,跑赢同期护肤行业增速的7.9%，其背后原因或为不断发上次评级看好展的“高质量养育”理念，更多的父母选择消费专业母婴品牌以提供更优刘嘉仁社零&美护首席分析师质的使用体验。行业持续洗牌，外贵品牌优势逐浙减弱。2021年母婴个执业编号：S1500522110002护行业CR5为19%，自2012年以来市场CR5持续下滑；分内外资来联系电话：15000310173看，市占率TOP25品牌中，外资市占率持续下滑、内资品牌市占率波动邮提升，2019年T0P25品牌中内资品牌市占率合计首次超越外资，2021年内资/外资品牌市占率分别为20.2%17.4%，国货品牌崛起的趋势有望持续。基于果团背书的研发实力，母婴品牌成为国货果团品牌矩阵中的执业编号：S1500522110001联系电话：13276656366(上海家化)均定位婴童敏感肌护理赛道，基于核心成分、安全性验邮箱：zhouz ix in@cindasc.com证、医生科普背书等核心竞争力占领市场，但品牌仍霄探索更多差异化运营方式，如：在线上社群（小红书、美柚等）中进行精细化运营，拓展线下医院、月子会所等容易形成品牌信任、产品粘性的渠道，>双周观点：美容护理：本周沪深300/美容护理（中万）5日涨跌幅分别为+1.71%/-0.85%，美容护理板块核心公司爱美客/贝泰妮/珀莱雅/华熙生物/华东医药5日涨跌幅分别为-0.65%41.12%41.53%-1.19%1-4.49%，美护板块仍处于较好的布局时间节点，建议关注布局机会，>产品创断洞察：国货品牌通过多种方式探索更高价格带。①寻找新的机信达证券股份有根公司会类目与选代核心单品。珀莱雅近期推出了多款细分类目新品，尝试了先前未布局的精华油、眼膜、唇膜赛道，由于品牌先前在该类目中布局北京市西城区闹市口大街9号院1号楼空白，价格相对不易受到品牌已有类目产品均价的制约，珀莱雅也在近邮编：100031期发布了红宝石面膜2.0新品，为上移价格带提供更多机会，②以强功效性为新品背书。国货头部品牌新品主要功效包括抗老、紧致淡纹、祛痘等，产品名称中加入核心成分名称明确产品与竞品间的差异点，并通过试验数据证明产品的功效性，该类产品的价格带多位于300元以上，③以全新系列/全新品牌提升产品价格锚点。22年上线的高端抗衰品牌第十四章价格区间约700-1300元、高端护肤品牌KEY iN主打重组胶原蛋白成分，价格带位于300-400元，上述品牌均以核心成分+专业研发(以自主或合作方式)作为核心宣传点，>授责建议：医美：龙头标的领涨，后峡建议关注+2畿标的的组合机会。我们认为随着爱美客、华东医药等核心标的表现向好，医美板块估值描点上移或将带动行业投资热度提升：随着龙头标的领涨，后续可同步关注除第一类标的（品牌矩阵丰富，产品认可度较高的头部标的，如：爱美客、华东医药)外的第二类标的（具备产品矩阵或下游机构布局的标的，当前涨幅不及第一类标的但弹性较高，如：昊海生科、期姿股份、医思健康、复能医疗科技、江苏吴中、美丽田园医疗使康)。化妆品：当前重点关注具备较强弹性的贝泰妮、单熙生物，业绩增长确定性较高的珀莱雅和已纳入港股通、之后仍有较大增长空间的巨子生物。>风险因素：宏观因素影响消费情绪；监管政策变动；新品表现不及预期。请阅读最后一页免责声明及信息拔露http/ww.cindasc.Com2