钢铁/有色/煤炭行业光大证券目录1、国内双碳预期再升温，对钢、铝远期供给形成制约.1.1小、碳边境税落地，碳指数价格逼近100欧元/吨……512、国内碳排放市场处于建设初期，碳价上涨空间大…52、地产预期边际改善，带动钢煤铝需求回升…2.1、钢材：2022年新开工面积已达到绝对底部水平.….82.2、煤炭：地产是煤炭需求重要的扰动因素…2.3、电解铝：地产竣工决定需求修复弹性，整体紧平衡.…123、安全问题阶段性对钢煤铝供给形成扰动…143.1、铁矿石价格上涨过快，或将制约国内粗钢供应.143.2、安全生产或将限制煤炭产能释放…163.3、云南电解铝扰动增加，供需转向紧平衡…4投资建议194.1、普钢与煤炭、电解铝估值分化明显…194.2、三重扰动下，关注弹性大及盈利稳健的标的4.3、华菱钢铁(000932.SZ):产品结构优化叠加费用持续降低，盈利能力显著优于行业214.4、宝钢股份(600019.SH):积极调整产品结构，持续深化成本挖潜……224.5、柳钢股份(601003.SH):积极降本增效，提升产品附加值.……234.6、山西焦煤(000983.SZ):坐拥优质资源，产能外延增长可期.244.7、神火股份(000933.SZ):煤铝价格上涨带来业绩大增，继续看好电解铝成本优势..244.8、云铝股份(000807.SZ):铝价上涨有望抵消产量下降影响…255、风险提示26散请参阅品后一页特别声明证券研究报告