国金证券行业深度研究内容目录11全球延续优异增长，雾化HB双轮驱动态势延续.·512北美仍为新型烟草需求最大市场，欧洲市场延续快速发展。13中美英雾化烟市场有所分化，英国延续优异增长……2.菲莫国际：2022年新型烟草营收占比超30%，核心市场维持稳健增长........112.11Q0S对传统烟民转化率持续提升，PMl重获美国市场商业化权利..1222地区覆盖持续扩大，重点国家市占率加速提升.…133.英美烟草：雾化NB双轮驱动，2025年收入目标50亿英镑.…153.1新型烟草业务推进顺利，雾化与HWB均获理想增长…153.2雾化电子烟：营收延续优异增长，烟弹销量增长略有趋缓.…。173.3加热不燃烧：用户数快速提升，欧洲及北非地区延续优异增长。184.帝国烟草：22年新型烟草收入同比+10.6%，欧洲地区恢复明显。195.日本烟草：新型烟草销量同比增长10.3%，P1oomX销量提升2倍.…20风险提示22图表目录图表1：历年全球新型烟草产品市场规模（百万美元）.5图表2：历年全球无烟烟草产品市场规模增速（百万美元）…5图表3：历年雾化电子烟产品市场规模增速（百万美元）图表4：历年全球加热烟草产品市场规模增速（百万美元)图表7：2022年雾化电子烟各地区市场规模（百万美元）....6图表8：2022年前十名国家雾化电子烟占全球市场比重..图表9：2022年加热烟草产品各地区市场规模（百万美元）.…图表11：2022年无烟烟草产品各地区市场规模（百万美元).…7图表12：2022年前五名国家无烟烟草产品占全球市场比重.…图表13：中国雾化电子烟历年市场规模（百万元)及增速…8图表14：美国新型烟草产品历年市场总规模（百万美元）及增速…8图表15：美国新型烟草产品历年市场规模拆分（百万美元)及增速....82