入华泰期货宏观月报|2023/3/5HUATAI FUTURES目录策略摘要核心观点宏观周期：宏观下行的风险加大…3美欧的政策紧缩加大…3中国的经济刺激稳健.…海外宏观：货币政策收紧的力度或加大…通胀：韧性的读数或加大政策收紧风险欧日：政策转变的压力或将进一步增强6中国宏观：政策对冲周期的力道或有限……7两会：政策维持“稳健的态度…8影响：恢复后的延续性或有限………图表图1：美国1月份通胀结构显示出房租和服务型通胀仍具韧性|单位：%3图2：2021年以来景气度变化|单位：变化量.…………图3：美国的通胀预期仍未明显改善|单位：BP图4：美国劳动力缺口仍将带来成本压力|单位：%.…图5：美国实际利率转正的压力增加|单位：%…图6：美债收益率曲线整体抬升|单位：%………7图7：货币利差走阔面临阶段性波动|单位：BP图8：欧洲经济的压力仍未消除单位：指数点…图9：日本货币条件收紧或对经济影响|单位：%YOY7图10：短期景气指数超周期回升|单位：%MOM…图11：2022年信贷脉冲小幅抬升|单位：%，指数点…8图12：国内权益相对商品的比价低位|单位：比值…9图13：百城土地供应并未显著改善|单位：宗………9图14：企业实际利率仍处在相对高位|单位：%…图15：外需仍将处在回落状态|单位：%.…表1：全球主要经济体通胀仍面临上行压力ㄧ单位：标准化表2：近几年政府工作报告的经济目标……………5请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/10