P2东兴证券行业报告东兴证券DONGXING SECURITIES1.核心观点：两会重点提扩内需，短期仍推化妆品、家居两板块全国两会上，政府工作报告中说，花恢复和扩大消费摆在优先位置。通过建立和完善扩大民众消费的长效机制，使民众有稳定收入能消费、没后顾之忧敢消费、消费环境优愿消费。当代消费呈现新特点，民众高品质、多样化、多元化消费需求特征明显。吃穿住用行等领域分层次、多样性绿色消费需求正在逐步形成。分行业看，化妆品、医美、服装符合人们对美的追求，家居等耐用消费品符合人们对高生活品质的追求。结合当下行业发展近况，我们仍重点推荐化妆品和家居两个板块。化妆品：3.8大促和6.18大促是上半年两个重要销售时点，目前展望乐观。3.8大促开启，多个国货美妆品牌登陆3.1美妆节李佳琦直播间，活动参与力度加大，有望带来较好销售表现。我们认为，相较于双十一大促的回货需求，3.8大促兼有一定的尝鲜属性，即消费者对于新品的接收度相对更高，品牌推新也相对更为容易。重点关注优质国货美妆品牌重点新单品在大促期间的市场表现，重点推荐珀菜雅、贝泰妮，关注完美股份。家居：二手房销售回暖趋势明确，新房销售向好可期。自节后开始二手房销售持续高增，12城数据来看，节后单周销售面积同比增速均在80%以上，且环比持续上升。家具消费需求回补，有望带动家具公司业绩高增。去年在防疫的影响下，装修难以施工，且家具的线下销售也受到较大影响。因此疫情影响结束后，家具消费端有较大的回补需求。二手房销售高增+需求回补因素加持下，我们看好家具需求维持景气。当前阶段，我们建议关注估值仍在较低低位置的标的，如金牌厨柜、索菲亚、顾家家居、喜临门。(1)化妆品&医美3.8大促开启，多个国货美妆品牌登陆3.1美妆节李佳琦直播间，活动参与力度加大，有望带来较好销售表现。2023年天猫3.8大促预热期为3月2日-3月4日，正式活动时间为3月4日晚8点-3月8日。本次大促取消了预售和满减机制，变为立减10%-15%，相较于满减机制，整体的折扣力度差别不大，但玩法更为简单便捷，为消费者提供了更高的自主性。超头美妆节已于3月1日开启，3月1日付定金，3月4日晚8点支付尾款。多个国货美妆品牌参与3.1美妆节李佳琦直播间：贝泰妮旗下的薇诺娜共有5款明星产品参与活动，多于去年同期的3款产品，美妆节当日预售额超2000万，薇诺娜BBY有2款产品参与了3月2日的母婴节：珀莱雅品牌共有8款明星产品参与活动，多于去年同期的3款产品，美妆节当日预售额超1.5亿元，位列国货美妆品牌之首：华熙生物旗下的夸迪、米蓓儿和肌活分别合作4款、3款和1款明星产品，合计预售额超4000万元：丸美股份旗下的丸美有1款产品参与活动，预售额超500万：巨子生物旗下的可复美和可丽金分别有2款和1款产品参与活动，预售额超3000万。整体来看，今年3.8大促国货美妆品牌的超头活动参与热度相较于去年同期显著提高，合作的SKU数量明显增多，整体折扣力度也有所加大。去年双十一大促以来，受疫情管控放开、消费淡季以及消费者信心不足等因素影响，美妆消费市场持续疲软，3.8大促有望提振市场情绪，多个国货美妆品牌活动参与力度加大，有望带来较好销售表现。我们认为，相较于双十一大促的囤货需求，3.8大促兼有一定的尝鲜属性，即消费者对于新品的接收度相对更高，品牌推新也相对更为容易。重点关注优质国货美妆品牌重点新单品在大促期间的市场表现。受理了毛戈平的1P0申请。公司2020-2022年实现营收8.82亿元、14.3亿元和16.82亿元，分别同比增长62.3%和17.5%：实现归母净利润1.98亿元、3.27亿元和3.5亿元，分别同比增长65.2%和6.7%。分品牌看，毛戈平品牌为最主要收入来源，占比超过90%。分品类看，毛戈平品牌彩妆与护肤占比约为6：4,2021年受疫情影响国内彩妆市场增长乏力，品牌品类收入同比增长1.7%，护肤品类实现同比增长71%，成为营收的主东方财智兴盛之源