信达证券CINDA SECURITIES证养研究报告分析直播电商产业链，把握行业发展浪潮行业研究一投资策略2023年03月06日直播电商行业行业市场规樸体量大，未来发展普力高。虽然直播电商行业用户规樸增上次评级看好速放嫌，但是单用户年度GN保持穗步增长。我们预计2022年全年中国直播电商市场规模达到2.84万亿，同比增速42%：截止2022年上半年，我国直播电商用户规模已达到4.69亿人，相比2021年底4.64亿人执业编号：S1500522010001仅增长1.15%：2021年度单用户GMN推算为4309元，y0y为35%，联系电话：+8617317141123我们预计2022年度用户GMW达到5982元，y0y为39%。邮箱：fengcuiting@cindasc.com直播电商用户整体规模仍有较大增长空间，但用户规模和渗透率的增长下刘旺传媒互联网及海外联系人滑，也意味着直播电商已成为电商新常态：(2)双十一大促仍能刺激传联系电话：+8613802722019统货架电商用户活跃和带来新增用户，22年双十一第一波销售期拼多多邮箱：liuwang@cindasc.com新安装用户规模高达5150.3万人，淘宝、京东新安装用户规模分别为1563.3万人和1542.7万人：(3)抖音平台男士经济实力渐显，二手闲置品类男性消费者增幅最显著：快手平台用户呈年轻化趋势，年货节期间90后、95后与00后的新增用户数量占平台新电商买家总数的51.2%，成为用户增长中坚力量。显性收入可过千万，隐性收入由大量曝光复购以及通过切片视频广告转化为私域的复购构成：(2)显性成本包括坑位费和佣金，隐性成本为品牌方提供的直播销售折扣，不同品类能承受的成本大致和销售费用率相关：(3)品牌自播帮助品牌持续增长的同时减少流量依赖，从2021年开始步入成长快车道，店播账号及销售颜均提升明显：(4)直播电商平台表现亮眼，618期间带货总颜高达1445亿元，双十一期间达1814亿元，同时直播品类丰富度扩增趋势明显。平台端：抖快淘GV实现联升，视频号或将成为第四大平台。(1)内客平台帮助消费目标不明确的用户实现兴趣发现、购物体验升级以及性价比购物的需求：电商平台用户通常带着明确目的进入直播间：(2)从GMV表现着：抖快淘三大渠道2022年前三季度GMV跃升，双十一战绩斐然，其中抖音GMV整体增速最快，处于行业领先位置：(3)从货币化率角度看：快手电商的货币化率持续较低，商业化与变现能力有限：抖音广告功能强于快手，在相同的GMV条件下，抖音货币化率更高：淘信达证券股份有很公司宝直播的货币化率同淘宝平台差异不大，佣金主要对应销售环节：(4)CINDASECURITIESCO..LTD徽信视撕号全面提速商业化，有望在未来成为第四大直播电商平台：21北京市西城区闹市口大街9号院1号楼年1万+作者入驻，8000万+激励流量，GMV同比增长15倍，私域占比邮编：100031超50%，客单价200+元，复购率超60%：截至22年6月，月活跃用户规模突破8亿，超过抖音和快手，头部服务商“爱逛”买手店双十一直播带货GMV高达5.3亿，一年增长5倍，多个品牌在视频号找到了百万甚至千万增量空间。请阅读最后一页免责声明及信息拔露http/ww.cindasc.com2