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大丰实业(603081)公司点评附录一：景气度回升+转型运营，业绩估值有望双提升我们认为2023年公司有望迎来业绩修复和估值提升的戴维斯双击机会。业绩修复：我们预计公司2023年新增订单、营业收入及R0E水平相校2022年都将有校大幅度放善：1)传统主业有望受益政策支持+下游景气度回升带来的新订单增长。2)人货恢复正常流动后，场馆建设进度加快和施工成本降低，带来的盈利能力和营运能力提升。3)盈利能力更强的数艺科技业务收入占比有望加速。4)场馆运营及文旅演出业务受益消费复苏和出行人数恢复，业绩有望大幅改善。5)海外业务伴随国家“一带一路”走出去战略有望提升。估值提升：公司已由单一的文体旅装备提供商，发展为“文体旅装备”和“文体旅运营服务”双轮驱动的文体旅产化场馆运营业务带来的服务性收入占比有望提升至总营收的5%，毛利润占比提升至整体毛利润的6%，到2025年收入占比持续提升至12%，毛利润占比提升至15%。此外公司盈利能力较高的数艺科技业务预计将保持高增长态势，并且新设展览展示团队，进一步布局城市文化数字化体验空间业务。预计2023年公司数艺科技业务营收占比有望提升至总营收的16%，毛利润占比提升至整体毛利润的21%，到2025年收入占比持续提升至18%，毛利润占比提升至22%，景气度回升产品结构升级运营服务文体场馆文化演艺资料来源：浙商证券研究所http://www.stocke.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分

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