东方证券ORIENT SECURITIES立昂微动态跟踪一硅片景气度下半年有望回暖盈利预测与投资建议我们预测公司22-24年归母净利润为7.5、11.2、15.5亿元（原22-24年预测为9.3、12.9、17.0亿元，主要受22年下半年行业景气下滑影响，下调开工率和价格预测)，考虑到大尺寸硅片国产化率仍处于较低水平，公司未来成长空间广阔，我们选用绝对估值法(FCFF),给予公司65.04元目标价，维持买入评级。表1：绝对估值核心参数假设参数假设所得税税率T25.00%3.00%无风险利率R2.90%无杠杆影响的B系数0.97市场收益率Rm10.12%债务比率15%4.30%WACC9.66%数据来源：Wind、东方证券研究所表2：绝对估值敏感性分析表65.041.50%2.50%3.00%3.50%4.50%7.66%80.4993.37101.87112.43143.558.16%72.7283.1789.9198.09121.178.66%66.0874.6780.1086.59104.249.16%60.3567.4971.9477.1790.99WACC(%)9.66%55.3561.3665.0469.3280.3610.16%50.9656.0659.1462.6871.6510.66%47.0851.4454.0457.0164.3911.16%43.6347.3849.6052.1158.2511.66%40.5543.7945.7047.8353.00数据来源：东方正券研究所风险提示硅片行业景气度不及预期；功率器件下游需求不及预期；国产化进度不及预期；化合物半导体业务拓展不及预期；产能投放与建设不及预期。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息被露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2