ORIENT SECURITIES贵州茅台深度报告一专供历史铸就奢侈品属性，茅台品牌力独一无二目录一、传奇色彩赋能茅台，名酒基因刻入骨髓61.11863-1948:悠久历史育品牌，名酒基因刻骨髓61.21949-1959:酒坊变身国有企业，特殊酒引上级重视.……71.31960-1987:特供销售外销创汇，茅台获得上层支持.………81.41988-至今：特殊历史注人名酒基因，连续获奖强化品牌价值…………11二、管理为茅势如破竹，质量为盾坚守本心………32.1茅台酒逐步市场化，优良管理推动成长.132.3独特工艺奠定品质优势，老酒储备构成账外资产……20三、产品体系日渐丰满，渠道变革趋于扁平.23四、投资建议.35五、风险提示有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息被靠见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2