国信证券证券研究报告行业重要动态证监会2月20日发布消惠，为进一步发挥私募基金多元化资产配量、专业投资运作优势，满足不动产领域合理融资需求，证监会启动不动产私募投资基金试点工作。由于不动产私募投资基金的投资范围、投资方式、资产收益特征等与传统股权投资存在较大差异，证监会指导基金业协会在私募股权投资基金框架下，新设“不动产私募投资基金”类别，并采取差异化的监管政策。此次试点工作按照试点先行、稳妥推进的原则，符合一定条件的私募股权投资基金管理人可以按照试点要求募集设立不动产私募投资基金，进行不动产投资试点。参与试点工作的私募股权投资基金管理人须股权结构稳定、公司治理健全，实缴资本符合要求，主要出资人及实际控制人不得为房地产开发企业及其关联方，具有不动产投资管理经验和不动产投资专业人员，最近三年未发生重大违法违规行为等。不动产私募投资基金的投资范围包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市场化租赁住房)、商业经营用房、基础设施项目等。不动产私募投资基金试点意义在于：一是纾困房企融资，促进房企降负债与稳杠杆，修复资产负债表，减少经济系统性风险。二是盘活存量资产.后续与债券，公募REITs成为房地组合融资工具有想象力，券商投行业务受益。三是利好券商另类投资业务，券商可以利用另类投资子公司私募基金管理机构设计真正匹配各类不动产投资现金流特征的资管产品、更好匹配机构投资者、长期资金、境外资金（如QLP基金)的收益回报诉求。>3月3日，证监会指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》（简称《业务指引》）。《业务指引》支持公司治理健全、内控管理规范、资产管理经验丰富的优质保险资产管理公司参与开展资产证券化(ABS)及不动产投资信托基金(REITs)业务，明确了保险资产管理公司申请开展ABS及REITs业务的制度机制安排：一是申请条件。要求开展ABS业务的保险资产管理公司应当治理健全，业务制度完备，部门和人员配置到位，资产管理能力较强。符合条件的保险资产管理公司，可以按规定开展EITs业务。二是申请程序。保险资产管理公司可同步向沪深交易所提交申请文件，证券交易所按照相关规则及《业务指引》的规定开展评估工作。三是自律监管。证券交易所对保险资产管理公司开展ABS及REITs业务实施自律监管，并根据监管需要开展业务检查。《业务指引》将进一步丰富官参与机构形态，推动多层次REITs市场高质量发展。>3月3日，上交所、深交所分别正式发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法》《深圳证券交易所深港通业务实施办法》（统称《实施办法》)，并自2023年3月13日起施行。同日，港交所宣布，自2023年3月13日起，互联互通股票标的范围将进一步扩大，符合有关条件的在港主要上市外国公司股票将被纳入港股通股票标的。《实施办法》落地之后，沪股通股票基准指数由上证180指数、上证380指数扩展为上证A股指数，成份股覆盖将由沪市大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，并且每个行业可选取的股票不再受数量等限制，成份股数量大幅提高。同时，沪港通下港股通股票范围将新增纳入平均月末市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数成份股，深股通股票基准指数由深证成份指数、深证中小创新指数扩展为深证综合指数，基准指数成份股请务必阅读正文之后的免责条款部分