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证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。P华西证券证券研究报告|公司点评报告台，环比-33.1%，表现弱于行业。我们判断主要受竞品车型降价影响，SL03短期需求有所分流。深蓝S7正式亮相，除了造型延续深蓝的高设计水平以外，内饰豪华感大幅提升，更富有质感：内饰取消液晶仪表盘，集成于AR-HUD。整体风格也从原先简约风格向豪华转变，我们判断新车具备较强产品力，有望接力深蓝需求提振。出口同比向上看好新能源增长海外市场持峡推进，增量空间广阔。2月公司自主品牌出口销量3.7万辆，同比+2.9%。长期来看，我们判断公司海外销量将有望稳步向上：优质产品的上新有望提升公司品牌力，加速公司新能源转型，打开海外市场增长空间。公司凭借“产品+价格+定位”构筑整车核心竞争力，构建了强势的自主产品矩阵，新品导入加速销量上行。自主插混+深蓝+阿维塔三箭齐发，加速向高端电动智能转型。自主盈利具备较强弹性，我们看好公司在全新产品周期下迎来盈利的快速释放，查加高端电动化转型带来估值的重塑。维持盈利预测，预计2022-2024年收入为1,21411,481/1,799亿元，归母净利润为80.5/104.8/130.5亿元，对应EPS为0.81/1.06/1.31元，对应2023年3月7日13.17元J股的收盘价，PE分别为16/12/10倍，维持买入评级。风险提示自主品牌销量不及预期：新车型交付不及预期：新能源渗透率不及预期：长安新能源股权收购未完成，存在不确定性等。盈利预测与估值2020M2021A2022E2023E84,566105,142121,384179,86824.3%15.4线22.0%3,3243,5528,04710,47513,046126.5%30.2%245514.7%16.6%19.5%18.9%20.7%0.480.470.811.061.31ROE6.2513.7%27.2028.0216.2412.47资料来源：Wind,华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2
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