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公司点评报告SOOCHOW SECURITIES长城汽车三大财务预测表2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E108366113.920154.623199.586136.405137351202.604274.168货币资金及交易性金融资产39.09432.14653,32556235营业成含金融类)114,367110722164,717219,883经营性应收款项41,85257.18070,535105,369税金及附加42345843存货13,96610.6191678423.448销售费用5,19254949,11712,338合同资产272274404547管理费用4,0434,8077.90210,693其他流动资产13.18113.70113.575139874,49061811053515.0796704272,94979.92487532财务费用-448-2165120278长期股权投资12,73014,88817,569加其他收益1,0477691.042因定资产及使用权资产27.66826.30726.88727,9%投资净收益1.10979791212345,99875299.060公允价值变动306450450450无形资产9.99511333减值损失-646428282828资产处置收益2827长期特摊费用203227252276636983809896其他非流动资产18.062192042034621270营业外净收支1,1131.01012741.474175,408186,8682345472871187.482939011370流动负债9559797515141.005179,745减：所得税7571,1278051364短期借款及一年内到期的非流动负债8,829,85510,0891028267258263590510.006经营性应付款项63.89261.77893.304123359减少数股东损益-10合同负债738815.642归属母公司净利润67268279591410.016其他流动负债15.44417,9102495930462非流动负债17.68320.00223.828每股收益-最新股本摊薄（元）0.70.950.681.158,6569,74612958应付债券3,4763,47634763,4764.646430432667539租赁负债4761,3022,32010.2399,754928514,114其他非流动负债5,074负债合计113280119.235161.008203.573毛利率%)16.1619.3918.7019.80归属，母公司股东权益62.12467.64173,555835714.936.032923.6547-16-2662.12867,63473.53983545收入增长%32.040.6947.5135.32175,408186.868234547287.118归母净利润增长率%25.4323.09-28.5769.352021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E经营活动现金流353161.00334,17811,130每股净资产元6.697.357.999.09投资活动现金流-11175-10321-11,837-12373最新发行在外股份（百万股）8.679筹资活动现金流-9,6321,257-2.5532,900R0IC%)5.194.26298628现金净增加额14316-8,06119,7881,657ROE-摊薄%10.8312.2411.98折旧摊销55945,4506,01964.5863.8170.90资本开支-12473-5917-83189.009PE(现价&最新股本摊薄)43.8335.6149.8529.44营运资本变动24,154-13,51216,5578,598PB(现价)5.084253.74数据来源：Wd,东吴证券研院所，全文如无特殊注明，相关数据的货币单位均为人民币，预测均为东吴证券研究所预测。东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分
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