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2023-03-09-湘财证券--新材料行业周报：上周磁材板块大跌，稀土磁材产业链价格持续调整，锂电材料产业链延续疲软

2023-03-09 悟**哥 14页 3.39M

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湘财证券行业研究正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钻周环比回升1.64%至31万元/吨，四氧化三钻价格暂稳于16.35万元/吨。同期前驱体硫酸钻周环比回升2.5%至4.1万元/吨，硫酸镍及硫酸锰周环比分别持平于4万元/吨和0.65万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622价格维持稳定，分别持平于9.05万元/吨、9.3万元/吨和10.45万元/吨。锂源价格跌势不改，电池级碳酸锂价格周环比大跌7.44%至37万元/吨，氢氧化锂价格周环比下跌3.9%至4225万元/吨。三元正极材料NCM523价格周环比下跌6.03%至27.25万元/吨，NCM622价格周环比下跌1.52%至32.4万元/吨。上周磷酸铁锂正极继续调整，前驱体正磷酸铁价格持平于1.55万元/吨，磷酸铁锂正极价格加速下跌，周环比大跌6.27%至12.7万元/吨。电解液：上周六氟磷酸锂继续大跌9.86%至16万元/吨，DMC国内厂家出厂均价稳定于5200元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.2AH及2.6AH电解液价格周环比分别下跌4.3%、3.89%、3.21%和4.31%至4.45万元/吨、3.58万元/吨、5.28万元/吨和5.55万元/吨。负极材料：上周锂电负极材料市场价格稳定，石墨化代加工费下滑。人造石墨负极材料市场均价持平于4.53万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持平于4.07万元/吨，中间相碳微球市场均价持平于6.32万元/吨，石墨化代加工费低端价格下滑1000元/吨，加工费区间至12000-15000元/吨。上周负极材料周产量为19400吨，环比减少2.02%；工厂库存降至1960吨，周降幅为1.01%(-20吨)。隔膜：上周隔膜市场价格平稳，开工延续回落态势。隔膜周产量降至27997万平米，周环比下跌126%；行业开工率至93.69%，周环比下降1.19个百分点。同期隔膜市场库存至3831万平米，环比微增0.16%(+6万平米)。根据百川盈孚测算，上周隔膜行业平均毛利3527元/万平米，行业平均毛利率达到32.8%，基本保持稳定。电池鮫铜结：上周锂电铜箔市场价格及加工费均下滑。8μm、Gm及4.5μm锂电铜箔主流市场均价分别下滑0.2%、2.16%和0.91%至8.93万元/吨、9.88万元/吨和12.83万元/吨。上周锂电铜箔加工费均有不同程度下降，8um锂电铜箔加工费下降2000元/吨至19000-22000元/吨、6um加工费区间下降4000元/吨至28000-32000元/吨，4.5μm锂电铜箔加工费低端下滑2000元/吨、高端下滑4000元/吨至58000-61000元/吨。短期下游需求恢复缓慢，钕铁硼价格跟随上游稀土原料价格调整，永磁板块近期开始调整，加之上周受特斯拉未来电机弃用永磁材料计划的影响，板块调整幅度加大。但目前并没有更加明确的替代技术及材料信息披露，且考虑特斯拉目前在新能源车占比不大，新的技术或材料是否兼具性能及成本优势，仍具有不确定性。未来即使有替代技术及材料，在新能源汽车领域其他竞争对手的技术突破及新材料替代也需要一定的时间。因此，市场短期衣现仍是情绪主导下的估值杀跌行情。随着当前估值再次回到长期历史底部位置，叠加经济复苏趋势下传统下游需求向好的方向不变，以及政策层面对新能源领域的持续支持，维持中期整体需求向上的观，点。且随着未来行业格局有望持续向头部企业集中，建议继续关注磁材板块头部企业机会。维持新材料行业整体“增持”评级。口风险提示原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风2