浙商证券华旺科技605377)公司点评中高端装饰原纸龙头，产能幕放、品类拓张，量利成长可期公司为中高端装饰原纸龙头，产品品类多元化拓张。公司现有27万吨装饰原纸产能，其中22年投产5万吨装饰原纸产线已满产。新增产能方面，预计23年中马鞍山基地新增8万吨装饰原纸产能，可实现35万吨装饰原纸产能。未来将投产40万吨其他特种纸，拟发展食品、医疗、工业用纸，随着项目建成，公司产品矩阵进一步丰富，长期成长动力充足。▣预计公司23-25年分别实现营收43.72/53.70/64.87亿元，同比+27.23%W+22.83%W+20.80%,归母净利润5.75/6.84/7.67亿元，同比+22.95%/+18.95%W+12.22%,对应PE分别为1311/10X,23年浆价下行&需求复苏驱动盈利弹性释放，上调为买入评级。风险提示浆价下行不及预期；下游需求弱复苏；产能拓张不及预期：产品价格大幅波动(百万元)2022A2023E2024E2025E营业收入3436437253706487(+)(%)16.88%2723%22.83%20.80%归母净利润4675756847671.40%22.95%18.95%12.22%每股收益（元）1.411.732.062.31P/E17131110http://www.stocke.com.cn24请务必阅读正文之后的免责条款部分