德邦证券公司，点评九丰能源(605090.SH)行了升级：中短期内，公司将充分发挥自身在天然气领域的优势，利用天然气重整制氢等工艺，通过现场制氨或管道输氢模式供给下游。公司参股企业中油九丰(持股比49%)，在多地拥有LNG加气站，有望借助政策东风布局氢能业务。长属性领域寻求突破。·授實建议与估值：我们调整2023-2024年盈利预测，浙增2025年盈利预测，预计公司2023年-2025年的收入分别为264.57亿元、285.02亿元、304.94亿元，增速分别为10.5%、7.7%、7.0%，归母净利润分别为13.26亿元、15.58亿元、17.35亿元，增速分别为21.6%、17.5%、11.3%。对应PE分别为11.6X、9.9X、8.8X。维持增持投资评级。。风险提示：全球经济波动风险，上游采购及其价格波动风险，新冠疫情风险，汇率波动风险，项目推进不及预期风险，政策推进不及预期风险。主要财务数据及预测总胶本（百万殿）：625.41202120222023E2024E2025E流通A胶（百万胶）：259.81营业收入（百万元）18,48823.95426.45728,50230.49452周内殿价区间（元）：107.4%29.6%10.5%7.7%7.0%总市值（百万元）：6201.0901,3261,5581,735总资产（百万元）：1,309.35YoY%)19.3%75.9%21.6%17.5%11.3%1.091.762.122.492.7710.78毛利率(%)6.5%6.5%7.3%7.8%7.9%净资产收益率(%)10.8%15.7%17.1%17.9%17.6%备注：净利润为归属母公司所有者的净利润214请务必阅读正文之后的信息被露和法律声明