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核心观点口海运：看好全球石油贸易格局重构下，油轮供给放缓使得油运供需增速差加大，运价中枢上移，油轮上行势头强劲。看好稳增长政策下，我国对大宗商品需求上涨，静待干散货运周期开启。重点推荐：招商轮船、招商南油、中远海能。口航空：疫情管控放开，入境旅客隔离期取消，民航出行需求勉加速恢复。疫情期间我国机队引进收紧,飞行员结构性短缺问题凸显，供给放缓难以逆转。叠加票价改革仍在推进，我们持续看好后续票价及客座率表现。重点推荐：中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空。口快递：消费复苏叠加防控措施放松，预计2023年快递件量有望回升，同时成本端同比高基数带来优化空间。快运方面，龙头顺丰提出健康经营，京东收购德邦，网络效率有机会进一步得以提升。重点推荐：顺丰控股、德邦股份、圆通速递等。口春季投资策略：强调左侧布局机会，节后干散货运输需求回暖运价可期，目前BC指数已强势回升，建议积极关注干散货运输板块；疫情管控放开，我国航空消费需求反弹需要一段适应期，展望“清明”、“五一”假期前后，我国被压制的航空消费需求有望得到释敬，建议持续关注航空板块。口风险提示：疫情防控不及预期，宏观经济承压，国际油价大幅攀升，人民币快速贬值，快递价格竞争超预期，板块政策发生重大变化，地缘政治影响的不确定性等。www.swsc.com.cn1

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