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2023-03-10-中航证券-2023年2月通胀数据点评：CPI涨幅超预期回落，通胀对货币政策无制约

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中航证券AVIC SECURITIES[证券研究报告]致二者价格剧烈上行的情况下，3月煤、原油和钢材价格对PPI同比的拖累作用或加大。2,3月PPI翘尾因素进一步下行，对PPI同比的压制作用将变大。总体而言，无论是CPI角度还是PPI角度，当前我国总体通胀水平依然较低。目前高频数据虽然显示我国经济处在复苏中，但往后看我国经济依然面临房地产行业的不确定性和全球经济疲软下出口走弱预期的拖累，结合二十届二中全会中关于我国经济“三重压力”仍然较大的相关表述，预计我国货币政策超预期紧缩概率较小。在货币政策的考量中，无论是从目前稳增长的优先性，还是从目前较弱的通胀预期看，通胀都并非主要矛盾，不构成对货币政策的制约。中航证券研究所发布证券研究报告请务必闷读正文之后的免责声明部分2