CENTRAL CHINA SECURITIES通信内容目录1.电信行业发展态势良好…41.1.电信业务结构不断优化…1.1.1.新兴业务为矛1.1.2.传统业务为盾…51.2.用户规模持续扩大1.2.2.宽带业务用户稳步增长61.2.3.物联网用户数量首次超过移动电话用户数量71.3.电信业务量维持增长71.3.1.移动互联网流量维持两位数增长，D0U稳步提升.71.3.2。移动短信业务量和语音业务量增速放缓.81.4.网络基建逐步推进…1.4.1.固定资产投资平稳增长，5G投资增速小幅下降81.4.2.网络基建优化升级，全光网络建设稳步推进91.4.3.5G网络建设继续推进，网络覆盏能力不断增强…101.4.4.DC布局与数据处理能力不断强化，机架数量持续增长102.1.运营商经营稳健，营收增速拐点已于2020年出现.112.2.运营商盈利状况改善，净利润增速扬点已于2021年出现122.3。移动用户数数正增长，移动用户市场竞争格局趋于稳定122.4.DOU持续增长，ARPU稳步回升….132.5.宽带业务保持温和增长142.6.产业数字化发力，云计算业务高速增长2.7.电信运营商重视股东回报，股息率较高….163.运营商的职能、电信服务属性、网络周期建设和资本开支情况…73.1.电信运营商的产业计划职能173.2.电信运营服务的准公共产品属性.173.3.3G到5G快速选代.183.4.运营商资本开支周期是通信行业景气度先行指标……18.194.1.数字经济政策回顾和解读194.2.运营商在数字经济中具备得天独厚的优势.204.2.1.运营商的业务转型…204.2.2.规模效应助力运营商提升盈利水平.204.3.国企改革和中国特色的估值体系…204.3.1.一利五率考核指标解读.…215.1.运营商是算力网络建设先锋225.2.海外运管商转型人工智能企业2324图表目录图1：国内电信业务收入（亿元）情况.…4图2：新兴业务收入（亿元)情况5本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明第2页/共25页