证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。P华西证券证券研究报告|公司点评报告的研发投入，即研发投入规模为0.90亿元，同比增长88.5%，其占收入比重达到13.26%，同比上升3.62pct。截止22年底，公司内部在研项目累计已超250项，其中在研创新药超过11个、在研仿制药超过6个，在研储备项日的增多为公司未来业绩增长增添确定性。业绩预测及投资建议公司持续深耕仿制药CRO业务，同时战略加码创新药CO业务和逐渐丰富自主产品布局为未来业绩增长贡献核心增长动力。暂不考虑朗研并购情况、调整前期盈利预测，即23-25年营收从9.73/13.62/NA亿元调整为9.35/12.62/16.64亿元，EPS从2.86/3.97NA元调整为2.86/4.09/5.42元，对应2023年03月10日109.5元/股收盘价，PE分别为38.28/26.80/20.19倍，维持公司“买入”评级。风险提示(1)核心技术骨干及管理层流失风险：(2)仿制药CR0行业存在未来不确定风险：(3)战略布局的临床C0业务和生物分析业务未来具有不确定：(4)汇率波动风险：(5)新型冠状病毒疫情影响：(6)拟收购朗研生命具有不确定性。盈利预测与估值2021A2023E2024E2025E4946779351,2621,66442.1%33.3%31.9%10615622932743445.8%3고755.5%56.2%57.0%57.5%1.511.952864.095.42ROE13.9%17.4%20.3%225%23.0%72.5256.1526.8020.19资料来源：Wind,华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2