上海证券行业周报速冻食品：跨行入局增多，看好行业景气提升。据速冻食品公众号，近期贵人鸟跨界布局预制莱，天味食品将以团餐切入发力预制莱，助力企业第二成长曲线。速冻食品及预制莱行业有望继续受益于B端餐饮需求恢复以及C端家庭消费粘性的形成。考虑到我国人均预制莱消费水平仍较低，我们看好B/C端兼有布局、具备规模化产能及渠道优势的龙头企业。冷冻烘培：企业经曹向好，行业需求向上。据南侨食品公告，公司2023年2月实现营收2.34亿元（同比增长45.08%），我们认为受益于春节错期效应及需求恢复，终端消费升温将继续带动冷冻烘培产业链景气提升。商超和餐饮已经逐步成为冷冻烘培产品应用场景的重要组成部分，冷饮店、家庭烘焙、线上烘焙店等新的烘焙消费业态出现，也进一步丰富了冷冻烘焙产品的应用场景，我们看好冷冻烘培行业在消费升级下渗透率提升逻辑，行业空间有望迎来持续扩容。卤制品：格局优化，着好龙头公司内生外延。本周绝味食品公告拟发行H股于港交所上市（我们认为公司新募集资金或将继续用于生态美食圈建设)，煌上煌公告定增方案拟新建肉鸭屠宰和酱卤食品加工产能等。我们认为在卤味行业中小企业逐步出清趋势下，行业龙头扩张逻辑顺畅：同时卤制品龙头深耕主业、对外投资，内生外延以延续扩张节奏，龙头份颜有望持续提升，进一步强化竞争优势。休闲零食：消费升级趋势初显，关注个性化产品出新、渠道拓展动能。休闲零食市场增长空间巨大，行业集中度低，存量竞争时代，传统商业模式难以突破瓶颈，同时，原料上涨仓储物流费用增加、流量红利萎缩等问题致使产业模式创新变革。产品端，“个性化”、“差异化”需求初显，健康、安全、消费升级需求高涨。渠道端，当前零食行业渠道变革进入白热期，以盐津铺子为例，公司初期与KA形成稳定共赢的合作关系，2021年下半年开始与平价零食专营品牌联手实现快速放量，目前公司重点突围电商、直播、社区团购等渠道。后续建议关注零食赛道个性化新品出新速度和渠道拓展动能。■本周陆股通资金动向：本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品20.09%、伊利股份17.20%、重庆啤酒8.94%。本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1580.94亿元、五粮液501.91亿元、伊利股份315.96亿元。■投资建议：白酒：建议关注四条主线：)复苏趋势明显，确定性较强：古井贡酒、迎驾贡酒、今世蠓、洋河股份等：2)品牌效应显著，全年稳中有进：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等：3)经济回暖带动商务和宴席复苏：舍得酒业、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒等：4)经济复苏，公司管理提效：金种子酒、老白干酒等。中酒：建议关注产品结枸优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。软饮预测：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐，点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。